>> 申萬宏源-零售社服行業(yè)周報：中國“古法金”第一品牌，老鋪領(lǐng)跑黃金新產(chǎn)品時代-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
1677KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙令伊 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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一周主要回顧與展望：本周社會服務(wù)板塊和商貿(mào)零售板塊表現(xiàn)平穩(wěn)。2023年11月20日至2023年11月24日期間商貿(mào)零售指數(shù)上漲0.81%，相對滬深300指數(shù)上升1.65pct，在申萬一級行業(yè)里排名第8位；社會服務(wù)指數(shù)上漲0.11%，相對滬深300指數(shù)上升0.95pct，在申萬一級行業(yè)里排名第12位。
中國“古法金”第一品牌老鋪黃金，將赴港股上市。據(jù)招股說明書，老鋪黃金是經(jīng)中國黃金協(xié)會認(rèn)證的中國古法手工金器專業(yè)第一品牌，創(chuàng)立于2009年，專注設(shè)計、生產(chǎn)加工和銷售古法黃金產(chǎn)品。2022年公司營收達(dá)12.94億元，5年CAGR達(dá)24.3%。2023H1公司實現(xiàn)收入14.18億元，同比增長116.1%。公司致力于成為世界一流的黃金珠寶品牌，專注于打造經(jīng)典永恒的黃金產(chǎn)品。在高凈值人群中，已具備與國際一線珠寶品牌相媲美的知名度和市場認(rèn)可度，在《2023胡潤至尚優(yōu)品-中國高凈值人群品牌傾向報告》中上榜高凈值人群最青睞的十大珠寶品牌，是僅有的兩家中國黃金珠寶品牌之一。
古法工藝帶來高附加值，2022年單店收入全行業(yè)第一。據(jù)招股說明書及弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，黃金珠寶擁有保值資產(chǎn)和日常配飾的獨特雙重屬性，在過去多年發(fā)展迅速。2022年足金市場規(guī)模占黃金珠寶市場的97.1%，古法黃金珠寶是最具增長潛力、增速最快的足金黃金品類，市場規(guī)模由2017年的30億元增長至2022年的973億元，CAGR達(dá)100.5%。老鋪傳承中國宮廷古法制金工藝，持續(xù)推出兼具文化、時尚屬性和產(chǎn)品高級感調(diào)性的古法黃金產(chǎn)品，為產(chǎn)品賦予了非常高的附加價值。公司嚴(yán)格把控自營服務(wù)質(zhì)量，注重門店高端渠道拓展，對銷售和客戶服務(wù)進(jìn)行精細(xì)化管理。2022年，老鋪黃金在中國所有黃金珠寶品牌中，平均單店收入排名全國第一。老鋪在中國一線和新一線城市的高端商業(yè)中心開設(shè)29家自營門店，全部位于高端時尚百貨商場。截至2023年10月，全國排名前十的高端百貨商場中，老鋪黃金覆蓋了其中8家，覆蓋率在所有國內(nèi)黃金珠寶品牌中排名第一。
投資分析意見：黃金產(chǎn)品得益于工藝技術(shù)水平迭代升級，以及其貴金屬賦予的投資保值屬性，已成長為中國黃金珠寶核心品類。23年以來消費場景修復(fù)+金價上行刺激黃金消費量價齊升，行業(yè)呈現(xiàn)高景氣度，行業(yè)各品牌發(fā)力工藝創(chuàng)新及產(chǎn)品設(shè)計時尚化，推動產(chǎn)品更新迭代，提振產(chǎn)品溢價。推薦：1）互聯(lián)網(wǎng)電商：阿里巴巴、京東、美團、拼多多；2）人力資源：北京人力、科銳國際；3）餐飲：全聚德、廣州酒家、同慶樓；4）酒店：華住、首旅酒店；5）黃金珠寶：周大生、老鳳祥、豫園股份；6）景區(qū)：宋城演藝、天目湖、中青旅；7）免稅：中國中免、王府井；8）生鮮超市：永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，消費者需求不及預(yù)期，政策監(jiān)管趨嚴(yán)。
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