>> 上海證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：盒馬將啟動折扣化變革，關(guān)注折扣零售機(jī)會-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
660KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張洪樂 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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周度核心觀點(diǎn)：
傳統(tǒng)零售：
盒馬將啟動折扣化變革，名創(chuàng)優(yōu)品調(diào)整后凈利潤同比增長54%。11月22日，盒馬CEO侯毅在2023新零供大會上表示，新零售進(jìn)入2.0時代，重心轉(zhuǎn)向提升商品價格競爭力。侯毅強(qiáng)調(diào)“轉(zhuǎn)型折扣化絕不是走廉價路線，盒馬也堅決不會放棄品質(zhì)”，這輪改革是基于供應(yīng)鏈再造和組織變革的創(chuàng)新來進(jìn)行，“高質(zhì)低價”背后是規(guī)?；?shù)字化帶來的成本進(jìn)一步壓縮，以及垂直供應(yīng)鏈打來的極致效益，也是零供雙方的攜手共贏。名創(chuàng)優(yōu)品24財年第一季度實(shí)現(xiàn)營收37.9億元，同比+37%；Non-IFRS調(diào)整后凈利潤為6.4億元，同比+54%；截止9月30日，公司門店數(shù)量首次超過6000家，達(dá)到6115家。公司收入增長主要由于國內(nèi)外收入大幅增長，國內(nèi)營收超24.96億元，同比+34.7%，主要系國內(nèi)門店數(shù)量同比+14%，平均單店收入同比+23.8%，帶動國內(nèi)線下門店收入同比+41%，本季末國內(nèi)門店數(shù)量達(dá)到3802家；海外營收實(shí)現(xiàn)12.95億元，同比+40.8%，主要系海外門店數(shù)量同比+12.5%，平均單店收入同比+25%，本季末海外門店數(shù)達(dá)到2313家。TOPTOY持續(xù)在產(chǎn)品創(chuàng)新與門店升級雙向發(fā)力，收入實(shí)現(xiàn)1.8億元，同比+46%，主要系平均門店數(shù)量同比+16.5%，平均單店收入同比+25.4%；本季末TOPTOY門店數(shù)達(dá)到122家，其中夢工廠店5家，集合店117家。名創(chuàng)優(yōu)品將繼續(xù)深化全球化戰(zhàn)略布局，以IP引領(lǐng)潮流，以產(chǎn)品體現(xiàn)創(chuàng)新，以大店創(chuàng)造大業(yè)績。我們認(rèn)為線下業(yè)態(tài)仍具結(jié)構(gòu)性機(jī)會，建議關(guān)注折扣零售業(yè)態(tài)的發(fā)展。建議關(guān)注：重慶百貨、小商品城、名創(chuàng)優(yōu)品、高鑫零售。
電商：
電商平臺陸續(xù)發(fā)布7-9月份業(yè)績，快手營收凈利潤均實(shí)現(xiàn)較快增長。23Q3快手實(shí)現(xiàn)總收入279億元，同比增長20.8%；經(jīng)調(diào)整利潤凈額為32億元，去年同期錄得經(jīng)調(diào)整虧損凈額人民幣6.72億元，盈利能力穩(wěn)步增長主要得益于核心業(yè)務(wù)收入增長、ROI持續(xù)提升、對運(yùn)營效率的戰(zhàn)略關(guān)注。分業(yè)務(wù)來看，線上營銷服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)147億元，同比增長26.7%，收入占比52.6%，主要是由于平臺流量增長、多元化的產(chǎn)品組合及基于行業(yè)屬性的精細(xì)化運(yùn)營，推動了營銷客戶數(shù)量增加，其中外循環(huán)營銷持續(xù)提升，特別是在傳媒資訊和教育培訓(xùn)行業(yè)，內(nèi)循環(huán)營銷服務(wù)收入保持強(qiáng)勁增長；直播收入實(shí)現(xiàn)97億元，同比增長8.6%，收入占比34.8%，主要得益于快手直播生態(tài)的優(yōu)化，第三季度公會簽約主播數(shù)量同比提升超40%，主播日均直播時長同比提升近30%；其他服務(wù)收入35億元，同比增長36.6%，主要是由于電商業(yè)務(wù)收入的增長，電商商品GMV遠(yuǎn)超行業(yè)增長，同比增速約30%，主要系活躍商家數(shù)量和電商活躍付費(fèi)用戶數(shù)量增加，以及精細(xì)化運(yùn)營策略。23Q3公司在獲客拉新和用戶留存層面取得顯著進(jìn)展，社區(qū)活躍度持續(xù)上升，其中日活躍用戶數(shù)和月活躍用戶數(shù)分別達(dá)到了3.87億和6.85億的歷史新高，同比分別增長6.4%和9.4%，每位日活躍用戶日均使用時長達(dá)到129.9分鐘，用戶總時長同比增長6.9%，公司進(jìn)一步加大了包括短劇在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)原生內(nèi)容的渠道投放力度，取得了較好的用戶留存。此外，公司于2023年7月完成了位于內(nèi)蒙古烏蘭察布的自有數(shù)據(jù)中心—快手智能云數(shù)據(jù)中心的第一階段建設(shè)，作為中國最大的大數(shù)據(jù)及人工智能數(shù)據(jù)中心之一，公司自有的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心設(shè)計容納高達(dá)30萬臺服務(wù)器，支持業(yè)務(wù)的快速增長進(jìn)而推進(jìn)持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會。
黃金珠寶：
黃金珠寶是今年以來銷售增長以及景氣度最高的細(xì)分行業(yè)，需求補(bǔ)釋放+黃金新工藝+金價震蕩上行共同催化，以黃金產(chǎn)品銷售為主的公司業(yè)績兌現(xiàn)較強(qiáng)。周大福發(fā)布最新業(yè)績公告，截至2023年9月30日止六個月，營業(yè)額為495.26億港元，同比增長6.4%；主要經(jīng)營利潤為59.89億港元，同比增長37.7%；中國內(nèi)地同店銷售下滑3.5%，港澳地區(qū)同店銷售增長59.6%；中國內(nèi)地零售點(diǎn)共7699個，港澳臺地區(qū)銷售點(diǎn)共107個，公司門店總數(shù)達(dá)到7838。2023年10月1日至11月18日，公司零售值同比增長21.5%；其中中國內(nèi)地零售值增長21%，占集團(tuán)零售值85%，港澳及其他市場零售值增長52.1%，占集團(tuán)零售值15%。六福集團(tuán)發(fā)布盈利預(yù)告，預(yù)計截至2023年9月30日止六個月的收入增長30%，溢利增長40%，主要系香港及澳門全面通關(guān)后零售市場持續(xù)改善，疊加黃金銷情暢旺。我們認(rèn)為受益于金價震蕩上行以及需求逐步釋放，疊加黃金兼具投資與避險屬性，行業(yè)景氣度有望維持，建議關(guān)注拓店步伐穩(wěn)健、品牌認(rèn)可度高、業(yè)績兌現(xiàn)強(qiáng)且低估值的龍頭公司。建議關(guān)注：周大生、老鳳祥、潮宏基。
本周行情回顧：
本周（2023.11.20-2023.11.24），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)上漲1.55%，跑贏滬深300指數(shù)2.39pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個中信一級行業(yè)中排名第6位，本周漲幅排名靠前的子行業(yè)為家電3C和超市及便利店，漲幅分別為11.26%和4.88%。
行業(yè)動態(tài)跟蹤：
傳統(tǒng)零售：國美進(jìn)軍零食折扣賽道；杭州勸業(yè)里項(xiàng)目將打造成為湖濱銀泰in77F區(qū)；2023廣東連鎖超市品牌力TOP30發(fā)布；盒馬奧萊上海寶山浦東雙店齊開；步步高入選2023中國品牌500強(qiáng)；盒馬與數(shù)十家企業(yè)達(dá)成百億戰(zhàn)略合作
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