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債市觀點(diǎn)：上周債市表現(xiàn)偏弱，10Y國(guó)債收益率上行5.3BP，至2.705%，再度來(lái)到2.7%附近。債市呈現(xiàn)一定調(diào)整，其背后受政策面以及資金面因素的共同推動(dòng)。在政策面方面，上周地產(chǎn)政策有所加碼。深圳下調(diào)二套房最低首付比例至40%。央行上?？偛康嚷?lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì)，會(huì)議要求，金融機(jī)構(gòu)要落實(shí)好房地產(chǎn)“金融16條”，堅(jiān)持“兩個(gè)毫不動(dòng)搖”，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。對(duì)正常經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸。繼續(xù)用好“第二支箭”支持民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債融資。地產(chǎn)政策加碼帶動(dòng)空頭情緒有所走強(qiáng)。另外資金面方面，上周整體延續(xù)偏緊狀態(tài)，雖然央行在公開(kāi)市場(chǎng)操作中仍整體呈現(xiàn)凈投放，但資金利率持續(xù)在偏高位置運(yùn)行，這也對(duì)多頭情緒有所制約。短期來(lái)看，考慮政策發(fā)力以及資金面持續(xù)處于偏緊狀態(tài)，債市需維持謹(jǐn)慎。
　　期市關(guān)注：上周?chē)?guó)債期貨同樣表現(xiàn)偏弱，T2403合約周中連續(xù)3日呈現(xiàn)明顯下行，空頭活躍度有所提升，且基差整體有所反彈。前期伴隨多頭情緒的不斷釋放，國(guó)債期貨基差以及跨期價(jià)差均呈現(xiàn)明顯收窄。次季合約基差較早收斂至低位，后續(xù)有所反彈可能性較大。上周伴隨政策面以及資金面因素?cái)_動(dòng)，空頭情緒有所增強(qiáng)，這也帶動(dòng)基差有所上行。另外在前期多頭情緒不斷釋放的情況下，市場(chǎng)進(jìn)入偏多頭擁擠狀態(tài)，且目前來(lái)看仍整體處于這一狀態(tài)。
　　操作建議：趨勢(shì)策略：交易性需求維持中性。套保策略：關(guān)注空頭套保。基差策略：適當(dāng)關(guān)注次季合約基差做闊。曲線策略：適當(dāng)關(guān)注曲線做陡
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）貨幣寬松不及預(yù)期