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核心觀點(diǎn)：OPEC+影響油價(jià)寬幅震蕩，高庫(kù)存壓制氣煤上方空間
　　過(guò)去一周：庫(kù)存高位，傳統(tǒng)能源承壓震蕩
　　油：油品庫(kù)存持續(xù)累積，OPEC+會(huì)議推引發(fā)原油價(jià)格劇烈波動(dòng)；汽柴價(jià)格分化。
　　煤：國(guó)內(nèi)高庫(kù)存難消化，煤價(jià)震蕩盤(pán)整；海外市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，澳煤抗議影響可控。
　　氣：基本面走勢(shì)分化，歐氣強(qiáng)而美氣弱。
　　中短期展望：油價(jià)偏弱震蕩，氣煤趨勢(shì)仍受天氣引領(lǐng)
　　1）單位熱值價(jià)格：按單位熱值來(lái)看，歐洲天然氣>原油>國(guó)內(nèi)煤炭>歐洲煤炭>美國(guó)天然氣。
　　2）油價(jià)寬幅震蕩，汽強(qiáng)而柴弱：俄烏沖突僵局持續(xù)，巴以沖突外溢效益受控，地緣溢價(jià)基本完全回吐。短期來(lái)看，市場(chǎng)核心博弈點(diǎn)仍在于OPEC+生產(chǎn)政策，油價(jià)或維持寬幅震蕩走勢(shì)，但若供應(yīng)修復(fù)與需求總量不足格局不改，中期油價(jià)或仍以偏弱震蕩為主。供給端表現(xiàn)分化，成品油預(yù)期汽油強(qiáng)而柴油弱。
　　3）高庫(kù)存弱需求壓制國(guó)內(nèi)煤價(jià)下行空間打開(kāi)：國(guó)內(nèi)短期利多發(fā)酵但影響有限，向下空間逐步打開(kāi)：高庫(kù)存和偏弱的需求依然是煤價(jià)上方承壓的主要原因。電廠采購(gòu)仍以進(jìn)口煤招標(biāo)為主，對(duì)內(nèi)貿(mào)煤價(jià)格接受度有限，難以支撐北港煤價(jià)繼續(xù)上漲；本周安檢等利多因素影響弱，貿(mào)易商出貨情緒增加。短期煤價(jià)震蕩盤(pán)整之后，若庫(kù)存仍無(wú)有效去化，則煤價(jià)向下空間逐步打開(kāi)。海外貨盤(pán)較多，煤價(jià)漲幅有限上方承壓。
　　4）氣溫及基本面走勢(shì)分化，歐氣強(qiáng)而美氣弱：未來(lái)一周西北歐持續(xù)低溫天氣，形成對(duì)消費(fèi)支撐，疊加可再生出力波動(dòng)，發(fā)電需求預(yù)期偏強(qiáng)，去庫(kù)速度加快支撐歐氣價(jià)震蕩偏強(qiáng)。美國(guó)寒潮天氣有所緩和，空間取暖消費(fèi)承壓，疊加本土產(chǎn)量高位上行，美氣承壓。