>> 興業(yè)證券-電子行業(yè)周報：英偉達(dá)業(yè)績超預(yù)期，持續(xù)重視自主可控和MR創(chuàng)新-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
姚丹丹,姚康,仇文妍 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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英偉達(dá)公布2024財年第三財季財報，第三財季營收為181.20億美元，同比增長206%，環(huán)比增長34%，凈利潤為92.43億美元，同比增長1259%，環(huán)比增長49%，收入+凈利潤均創(chuàng)新高，其中數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為145.1億美元，同比增長279%，環(huán)比增長41%，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。算力升級推動硬件需求量價齊升，高速化服務(wù)器、交換機和路由器等硬件需求有望大幅提升?？春盟懔Ξa(chǎn)業(yè)鏈價值量有大幅提升的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注全球服務(wù)器ODM龍頭工業(yè)富聯(lián)、AI芯片設(shè)計廠商寒武紀(jì)-U、國產(chǎn)處理器龍頭海光信息、高速PCB龍頭滬電股份、封裝基板廠商興森科技和深南電路、內(nèi)存接口芯片龍頭瀾起科技（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、聚辰股份等。
SEMI和Techinsights預(yù)測四季度芯片銷售額將環(huán)比增長4%，全球半導(dǎo)體制造業(yè)有望在今年第四季度復(fù)蘇，為2024年持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)。美國商務(wù)部將以30億美元預(yù)算，推動振興美國國內(nèi)芯片先進封裝產(chǎn)業(yè)的方案，針對封裝產(chǎn)業(yè)的首輪補貼資助計劃將于明年初公布。明后年晶圓廠存儲廠保持有序擴產(chǎn)，國產(chǎn)化進展仍在加速。我們認(rèn)為未來3年國產(chǎn)化仍然是行業(yè)最強主線之一，國產(chǎn)晶圓廠的逆周期擴產(chǎn)疊加國產(chǎn)化份額持續(xù)提升將帶動半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)持續(xù)景氣，設(shè)備的零組件、半導(dǎo)體材料景氣度也有望觸底回升，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、拓荊科技、華海清科、芯源微、新萊應(yīng)材、英杰電氣、安集科技、廣鋼氣體、鼎龍股份等。同時，以CoWoS為代表的先進封裝技術(shù)，卡位AI產(chǎn)業(yè)趨勢，成長空間廣闊，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的核心設(shè)備和材料廠商也值得重視，建議關(guān)注興森科技、天承科技、華海誠科、鼎龍股份、強力新材、芯碁微裝、盛美上海、長川科技等。
Omdia研究顯示，從2023年到2027年，DRAM市場收入的年增長率預(yù)計為21%，而HBM市場預(yù)計將飆升52%。HBM今年在DRAM市場收入中的份額預(yù)計將超過10%，到2027年將接近20%。經(jīng)歷兩年時間的下行周期，以被動元件、數(shù)字SoC、射頻、存儲、封測、面板為代表的上游領(lǐng)域庫存去化基本完成或接近尾聲，在手機、PC補庫和AI需求拉動下，部分品類價格和稼動率已經(jīng)率先走出底部，逐漸進入觸底回升階段，相關(guān)公司業(yè)績逐漸迎來拐點。其中被動元器件建議重點關(guān)注順絡(luò)電子、三環(huán)集團、潔美科技等，建議關(guān)注泰晶科技等；射頻芯片重點關(guān)注卓勝微，建議關(guān)注唯捷創(chuàng)芯等，三季報表現(xiàn)亮眼；存儲價格觸底回升，建議關(guān)注國內(nèi)存儲芯片龍頭兆易創(chuàng)新和北京君正；數(shù)字SoC芯片領(lǐng)域建議關(guān)注中科藍(lán)訊、晶晨股份和恒玄科技，也有望受益AI入口的爆發(fā)；封測環(huán)節(jié)稼動率逐漸回升，建議關(guān)注通富微電、長電科技、甬矽電子等，未來也將受益AI芯片帶動的先進封裝需求爆發(fā)。
Counterpoint Research數(shù)據(jù)顯示，在新興市場復(fù)蘇的帶動下，全球智能手機銷量自2021年6月起連續(xù)27個月同比下降后，10月份同比增長5%。全球智能機+筆電市場需求逐漸回暖，復(fù)蘇確定性高。消費電子板塊增量在于以穿戴為代表的新品，蘋果今年成功發(fā)布其首款MR產(chǎn)品，代表消費電子進入空間計算時代，MR是下一輪行情主線。建議重點關(guān)注以下方向：1）受益于手機和電腦需求復(fù)蘇，業(yè)績彈性較大的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，2）未來業(yè)績能受益于下游客戶創(chuàng)新的標(biāo)的，包括XR和手機的微創(chuàng)新。建議投資者關(guān)注受益于需求復(fù)蘇和進入新一輪創(chuàng)新周期的消費電子龍頭，如立訊精密、長盈精密、奧比中光-UW、藍(lán)特光學(xué)、傳音控股（興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司）、珠海冠宇等。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑，行業(yè)制造管理成本上升。傳音控股、瀾起科技為興業(yè)證券科創(chuàng)板做市公司。
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