>> 中信證券-新材料行業(yè)OLED材料跟蹤點評：新機發(fā)布帶動OLED屏出貨高增，看好上游材料市場機會-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 76KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李超,陳旺 |
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2023年Q3以來，消費電子終端品牌廠商陸續(xù)發(fā)布新機，帶動OLED屏幕出貨增長，國內(nèi)面板廠商出貨量及份額持續(xù)提升。OLED上游材料端市場需求向好，疊加國產(chǎn)化驅(qū)動，我們看好細分材料龍頭后續(xù)的訂單增長及市場份額提升。重點推薦萊特光電（OLED終端材料）、萬潤股份（OLED材料+PI材料）、瑞華泰（PI薄膜）、鼎龍股份（柔性顯示材料）、八億時空（PSPI）、濮陽惠成（OLED中間體），建議關(guān)注奧來德、瑞聯(lián)新材。
▍手機品牌旗艦新機陸續(xù)發(fā)布，帶動OLED屏幕出貨增長。今年3季度以來，蘋果、華為、小米、vivo等品牌廠商陸續(xù)發(fā)布新機，Iphone 15系列、Mate 60系列、小米14系列、vivo X100系列均采用搭載OLED屏幕的方案，帶動OLED屏幕出貨增長。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，2023年三季度全球智能手機智能面板出貨約5.1億片（Open Cell口徑），同比增長約18.7%，其中，在iPhone15系列以及Mate 60系列等中高端旗艦新機型發(fā)布潮的帶動下，全球OLED智能手機面板出貨1.7億片，同比增長約19%；柔性O(shè)LED出貨約1.3億片，同比增長約23%。
▍終端品牌加大國產(chǎn)化導入，國內(nèi)面板廠商出貨量及份額持續(xù)提升。根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，分區(qū)域來看，韓廠OLED面板出貨量同比有所下滑，但三星顯示仍以超50%的市場份額占據(jù)全球OLED和柔性O(shè)LED智能手機面板市場份額第一。中國大陸方面，隨著國內(nèi)OLED面板廠的產(chǎn)能釋放和產(chǎn)品力提升，終端品牌持續(xù)加大國產(chǎn)化導入力度，國內(nèi)OLED面板廠出貨量快速增長，2023年Q3大陸OLED面板出貨7340萬片，同比增長75%，占全球市場份額約44%；柔性O(shè)LED面板出貨6400萬片，同比增長116%，市場份額增至約49%。其中，2023年Q3京東方、維信諾、天馬、華星光電分別以2800/1700/1300/1100萬片的出貨量占據(jù)全球16.6%/10.3%/7.6%/6.6%的市場份額，均較去年同期有顯著提升。
▍需求擴容疊加國產(chǎn)化驅(qū)動，看好OLED上游材料的市場機會。國內(nèi)OLED面板廠商的出貨量快速提升，一方面帶動了上游材料端市場空間增長，另一方面，也給材料國產(chǎn)化提供了更好的下游基礎(chǔ)。OLED終端發(fā)光材料領(lǐng)域，美國UDC、杜邦、日本出光興產(chǎn)、韓國德山、斗山、LG化學等占據(jù)了市場主流；柔性顯示材料方面，如PSPI、YPI、高折墨水、封裝墨水等亦分別被日本東麗、日本宇部、韓國東進、三星電子化學等廠商所主導。OLED上游關(guān)鍵材料國產(chǎn)替代空間大，當前國內(nèi)已涌現(xiàn)了一批具備產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)業(yè)落地能力的龍頭企業(yè)，產(chǎn)品競爭力直追海外廠商，有望受益國內(nèi)OLED面板出貨增加帶來的訂單增長以及國產(chǎn)化驅(qū)動下的市場份額提升。
▍風險因素：消費電子需求疲弱，客戶端產(chǎn)品導入進度不及預(yù)期，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格下降。
▍投資策略：2023年Q3以來，消費電子終端品牌廠商陸續(xù)發(fā)布新機，帶動OLED屏幕出貨增長，國內(nèi)面板廠商出貨量及份額持續(xù)提升。OLED上游材料端市場需求向好，疊加國產(chǎn)化驅(qū)動，我們看好細分材料龍頭后續(xù)的訂單增長及市場份額提升。重點推薦萊特光電（OLED終端材料）、萬潤股份（OLED材料+PI材料）、瑞華泰（PI薄膜）、鼎龍股份（柔性顯示材料）、八億時空（PSPI）、濮陽惠成（OLED中間體），建議關(guān)注奧來德、瑞聯(lián)新材。
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