>> 銀河期貨-錫周報：10月進口回暖錫價破位下跌-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張一弛 |
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錫精礦
10月份國內(nèi)錫礦進口量為2.53萬噸，環(huán)比增長248.33%，同比增長124.2%，1-10月累計進口量為20.46萬噸，累計同比增加4.49%，其中10月從緬甸進口錫礦10317噸，環(huán)比增長626%，同比增長5.74%。10月份國內(nèi)錫礦進口量大幅上漲，因九月中旬開始緬甸佤邦選礦廠開始生產(chǎn)，十月份進口量逐漸恢復，但緬甸低邦礦山復工暫無預期，選礦廠庫存不斷減少，11月已有部分錫礦出口至國內(nèi)，但預計遠期從緬甸進口錫礦量或難出現(xiàn)大幅的增量。據(jù)SMM測算，若禁礦到12月底將減供1.1萬噸，屆時或會影響國內(nèi)四季度精錫排產(chǎn)；
精錫產(chǎn)量
近期國內(nèi)錫錠市場暫未受到錫礦的供應狀態(tài)影響，10月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15523噸，較9月份環(huán)比增加0.6%．較去年同比減少7.3%，1-10月累計產(chǎn)量為153573噸，累計同比增加2.37%。11月份，云南某冶煉企業(yè)由于近期錫礦供應相對緊張，預計產(chǎn)量將小幅減，10月份小幅減產(chǎn)的江西某冶煉企業(yè)的生產(chǎn)節(jié)奏恢復正常生產(chǎn)。預計11月份國內(nèi)錫錠產(chǎn)量為15880噸，環(huán)比增加2.3%，同比下滑1.98%；
精錫進出口
10月份國內(nèi)錫錠進口量為3322噸，環(huán)比13.61%，同比-5.41%，1-10月累計進口量為2.31萬噸，累計同比2.57%。在錫錠進口盈利持續(xù)上升影響下，國內(nèi)10月份錫錠進口量級也再度增加，而隨著進口盈利在十月份至十一月份仍保持較高位置，預計后續(xù)錫錠進口量級或?qū)⒕S持較高水平；
庫存
海外錫庫存水平攀升高位，當前LME錫庫存7817噸左右，較上周累庫30噸左右仍在高位。主要原因是終端消費需求疲弱狀態(tài)一直在持續(xù)，半導體行業(yè)對錫的需求低迷；國內(nèi)社庫方面，截止11月24日，SMM三地國內(nèi)社會庫存總量為8463噸，較前一周累庫191噸，錫價下跌后現(xiàn)貨市場成交火熱，進口錫錠數(shù)量增加較多，社會庫存小幅累庫；中性偏空
下游需求
10月份錫焊料的月度開工率在85.3%，同比上漲1.8個百分點。近期下游企業(yè)訂單量并無增長，焊料企業(yè)多數(shù)維持十月份的訂單量或有所衰減，另外光伏方面受高庫存影響光伏焊料訂單量有一定程度減少，對于11月份的預期也并不樂觀，光伏組件產(chǎn)量整體增速放緩后對于后續(xù)國內(nèi)錫的消費拉動作用相對有限，后續(xù)錫市整體消費預期或?qū)⒕S持溫和增長趨勢。
交易策略
基本面方面，預估春節(jié)前緬甸錫礦重開的可能性不大，預計隨著時間的延續(xù)，后續(xù)國內(nèi)錫礦市場供應仍存緊缺預期。但供應端短期依舊寬松，當前市場中的進口錫錠依然較多，部分貿(mào)易企業(yè)已經(jīng)鎖到11月份的進口訂單，將補充國內(nèi)錫市供應。當前海外需求羸弱超預期，基本面整體表現(xiàn)偏弱，短期預計錫價或繼續(xù)回落，短期關注20萬元/噸的整數(shù)關口是否有效下探，后續(xù)關注佤邦復產(chǎn)等相關政策
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