>> 平安證券-權(quán)益基金風(fēng)格策略系列報告之五：對標滬深300風(fēng)格的基金產(chǎn)品盤點與風(fēng)格拆解-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 2207KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭子睿,王近 |
| 下載權(quán)限： |
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平安觀點：
滬深300指數(shù)的風(fēng)格特征與今年以來表現(xiàn)：呈現(xiàn)大盤均衡風(fēng)格，今年以來跑贏主動權(quán)益基金，行業(yè)錯配是滬深300指數(shù)跑贏主動權(quán)益基金的主要原因，其中電子和非銀金融行業(yè)收益貢獻突出。
對標滬深300風(fēng)格主動權(quán)益產(chǎn)品的風(fēng)格分析：1）從持倉角度篩選對標滬深300風(fēng)格的主動權(quán)益基金，篩選后樣本190只。2）2021年以來每年均跑贏滬深300指數(shù)的產(chǎn)品共22只，從歷年超額收益來看主要分為兩類：每年超額收益相對穩(wěn)健的產(chǎn)品、單一年份超額收益高彈性的產(chǎn)品。
每年超額收益相對穩(wěn)健的產(chǎn)品風(fēng)格：1）上漲彈性與抗跌性：程琨、趙治燁在上漲行情的彈性更大，王睿、蔡濱、王東杰在下跌市更抗跌。2）持倉市值規(guī)模：王東杰、聶世林、劉蘇偏好持有行業(yè)龍頭等大市值標的，偏質(zhì)量成長風(fēng)格的王克玉、均衡輪動風(fēng)格的王睿等持倉市值規(guī)模相對偏低。3）持倉估值與盈利成長性：趙治燁、程琨持倉估值相對較低，蔡濱、劉蘇持倉成長性更強。
單一年份超額收益高彈性的產(chǎn)品風(fēng)格比較：1）上漲彈性與抗跌性：姜誠在下跌市行情的抗跌性最強，張永任、屠環(huán)宇、高遠具有更高的上漲彈性。2）持倉市值規(guī)模：吉莉、崔建波偏好行業(yè)龍頭股，許望偉偏大盤價值風(fēng)格，持倉市值規(guī)模高于其他產(chǎn)品，高遠、姜誠持倉市值規(guī)模相對低于其他產(chǎn)品，張競和吉莉在盈利質(zhì)量因子上的暴露偏高。3）持倉估值與盈利成長性：姜誠持倉估值明顯偏低，屠環(huán)宇持倉成長性因子暴露高于其他產(chǎn)品，張競、高遠等均衡輪動型選手也有明顯的成長性因子暴露。
滬深300指數(shù)增強基金的風(fēng)格分析：1）剔除打新策略收益影響后，有23只2021年以來單年度跑贏滬深300的勝率超過66%。2）增強部分持倉的市值分布結(jié)構(gòu)：劉洋、宋海岸、郎騁成、劉敦等側(cè)重在大盤股上作增強，朱海東、鄧岳、喬亮、盛豐衍等側(cè)重在中小盤股上作增強，殷瑞飛、申慶、王平和王巖等增強部分的市值分布相對均衡。3）增強部分持倉的板塊分布：申慶側(cè)重配置消費與金融板塊，宋洋和袁英杰側(cè)重配置金融，有一定市值下沉的王平、喬亮、盛豐衍等側(cè)重配置制造板塊，朱海東以配置消費與周期板塊為主，劉洋、李笑薇和方旻等板塊配置上相對均衡。4）持倉估值和盈利成長性：申慶注重估值保護，盛豐衍、喬亮、許之彥和張序等偏中小盤增強風(fēng)格的基金經(jīng)理持倉成長性更高。
風(fēng)險提示：1）本報告是基于公募基金歷史數(shù)據(jù)進行的客觀分析，樣本基金可能存在錯漏導(dǎo)致結(jié)果偏差。2）基金過往的情況不代表未來表現(xiàn)。3）本報告涉及的基金不構(gòu)成投資建議。
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