>> 華泰期貨-黑色商品日報：原料表現(xiàn)強勢，鋼價震蕩運行-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料表現(xiàn)強勢，鋼價震蕩運行
邏輯和觀點：
昨日，螺紋2401合約收于3959元/噸，漲幅0.56%；熱卷2401合約收于4055元/噸，漲幅0.95%。近期宏觀情緒偏暖，有效的提振了市場信心，疊加原料端成本推升，鋼價表現(xiàn)偏強。現(xiàn)貨方面，價格持穩(wěn)運行，昨日建材成交量16.73萬噸。國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，山東粗鋼產(chǎn)量"超預(yù)期"下降，全年產(chǎn)量或與2022年持平。
綜合來看：近日伴隨鋼廠利潤修復，鋼材產(chǎn)量重新回升，雖然短期建材消費依舊受制于地產(chǎn)疲弱拖累，但是政策逆周期調(diào)節(jié)將逐步發(fā)力，未來有望持續(xù)改善建材消費，考慮到目前原料價格居高不下，鋼材成本支撐顯著，短期建材供需結(jié)構(gòu)尚可，加之今年春節(jié)較晚，有利于建材消費，長期來看關(guān)注宏觀經(jīng)濟政策落實情況和鋼材供需變化，短期由于利潤擴張過快，注意上漲節(jié)奏。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：宏觀經(jīng)濟政策、鋼廠檢修減產(chǎn)情況、原料價格走勢、進出口表現(xiàn)等。
鐵礦：原料供應(yīng)偏緊，鐵礦震蕩運行
邏輯和觀點：
近期國家發(fā)展改革委價格司對多家機構(gòu)編制發(fā)布的鋼材、鐵礦石等多種商品價格指數(shù)開展調(diào)研，了解相關(guān)價格指數(shù)編制方案、數(shù)據(jù)采集計算發(fā)布制度等情況，研究促進價格指數(shù)市場健康有序發(fā)展。昨日鐵礦石2401合約高位回落收于980.5元/噸，跌幅0.61%，成交26萬手，減倉1.2萬手。現(xiàn)貨方面，青島港PB粉報995元/噸，跌3元/噸，超特報868元/噸，跌5元/噸，昨日全國主港鐵礦累計成交106萬噸，環(huán)比上漲30.1%，市場交投情緒尚可。
近期宏觀情緒轉(zhuǎn)暖，昨日央行發(fā)布第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告，經(jīng)濟政策不斷加碼。近期進口鐵礦價格持續(xù)高位運行，廢鋼供給增幅有限，上周日均鐵水下降至235.3萬噸，維持在同比季節(jié)性高位水平，產(chǎn)能利用率小幅回落，仍存在冬儲補庫預(yù)期，鐵礦整體供需基本面維持偏緊格局，基差繼續(xù)修復。關(guān)注后續(xù)高爐鐵水的產(chǎn)量和春節(jié)前鋼廠原料補庫情況。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤及檢修情況、鐵礦石庫存和海外發(fā)運情況等。
雙焦：供給持續(xù)擾動，期現(xiàn)同步上漲
邏輯和觀點：
受近期安全事故頻發(fā)影響，國務(wù)院安委會對山西省礦山安全生產(chǎn)工作開展幫扶指導，派駐工作組進駐礦山，為期6個月，供給端后續(xù)可能持續(xù)產(chǎn)生擾動。受此影響，焦煤主力合約2401大漲7.10%，收于2171元/噸，較前日上漲144元/噸；焦炭2401收于2739元/噸，收漲3.12%，較前日上漲83元/噸?，F(xiàn)貨方面，邢臺、天津、石家莊地區(qū)部分鋼廠接受焦炭第二輪提漲100-110元/噸，整體焦炭現(xiàn)貨偏強運行。受煤礦事故影響，原料煤價格大幅上漲且采購困難，現(xiàn)山西地區(qū)主流準一級濕熄焦報2100-2200元/噸。
綜合來看：焦炭第二輪提漲預(yù)計近期落地，原料煤不斷上漲侵蝕焦化利潤，焦企產(chǎn)量略有回落。焦炭需求在鋼材利潤轉(zhuǎn)正，產(chǎn)量回升的情況下仍維持韌性，加之存在冬儲補庫預(yù)期，短期焦炭現(xiàn)貨價格震蕩偏強，但由于期貨盤面持續(xù)升水，且升水幅度過大，因此需要關(guān)注情緒波動所帶來的升貼水行情。焦煤方面，焦煤供給受到安全事故持續(xù)擾動，進口增量帶動焦煤供給增長，目前焦煤消費維持剛需，冬季原料補庫預(yù)期支撐焦煤需求，雖然近期焦煤逐步累庫，但是整體庫存依舊偏低，因此短期焦煤價格震蕩偏強。長期來看，隨著印度等新興經(jīng)濟體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進而影響國內(nèi)焦煤進口量，因此未來需要關(guān)注全球供給和需求情況。
策略：
焦炭方面：震蕩偏強
焦煤方面：震蕩偏強
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風險點：鋼廠利潤、表需修復、焦化利潤、煤炭進口、外圍宏觀經(jīng)濟運行情況等關(guān)注及風險點。
動力煤：安檢趨嚴，煤價支撐較強
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)安檢趨嚴，臨近月末停產(chǎn)、減產(chǎn)煤礦數(shù)量增加，價格漲多跌少。鄂爾多斯區(qū)域交投延續(xù)清淡，剛需為主，煤價偏弱運行。晉北地區(qū)銷售不溫不火，出貨一般，價格維穩(wěn)運行。港口方面，港口庫存不斷攀升，市場情緒承壓，價格弱穩(wěn)運行，部分市場貨源進已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，不過隨著冬季用煤旺季臨近，疊加新一輪寒潮到來，貿(mào)易商挺價情緒開始升溫，降價意愿不強。進口方面，進口煤價弱穩(wěn)運行，當前外礦報價仍然堅挺，市場需求較差，實際成交偏少，市場觀望氛圍較濃。運價方面，截止到11月27日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于843.16，相比上一交易日上漲0.21點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動力煤供應(yīng)，電廠存在補庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補庫和冬季電煤的消費情況。因期貨流動性嚴重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風險點：政策的
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