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新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點評（2023年11月11日-11月24日）
　　電池及材料
　　電池：“金九銀十”已經(jīng)結(jié)束，隨著24Q1的淡季即將到來，電池產(chǎn)業(yè)需求進入淡季。2023年前三季度全球動力電池裝機493.5GWh，同比增長51%，其中三元裝機293.1GWh，占比59%。
　　材料等：近期理想汽車全新MPV車型MEGA宣布將搭載寧德時代的麒麟5C電池，快充逐步成為行業(yè)焦點，快充可幫助緩解電動車消費者里程焦慮。
　　新能源汽車
　　沖刺全年銷量進行時，智能化優(yōu)質(zhì)供給和政策共同發(fā)力。2023年10月累計滲透率突破30%，各品牌開啟年末促銷沖刺全年銷量。2023年10月中國新能源汽車銷量95.6萬輛，創(chuàng)下新高，同比增長34%;2023年累計銷量723.1萬輛，同比增長37.2%，累計滲透率30.2%;Q4是汽車消費旺季，各品牌開啟年末促銷活動，沖刺全年銷量，有望進一步推動新能源汽車銷量增長。
　　光伏/風(fēng)電
　　光伏：各環(huán)節(jié)均有所累庫，帶來行業(yè)的短期壓力，產(chǎn)業(yè)鏈價格可能依然有下探空間。中長期看，目前實際月產(chǎn)量已經(jīng)達到較高水平，供過于求的情況較為明顯。
　　風(fēng)電：海上風(fēng)電迎來基本面拐點，江蘇、廣東項目逐步開工，廣東省競配結(jié)果更確認了行業(yè)基本面拐點。近期板塊回調(diào)主要源于催化減少，但是我們預(yù)計后續(xù)行業(yè)催化依然存在，看好海風(fēng)海纜和塔筒環(huán)節(jié)的投資機會。
　　儲能/電網(wǎng)
　　儲能：國內(nèi)儲能政策頻出，大儲利用率有望提升。近期能源局針對新型儲能并網(wǎng)調(diào)度和安全監(jiān)測出臺了一系列文件，目的在于提升源網(wǎng)側(cè)儲能利用率。在現(xiàn)貨市場尚未全面鋪開的階段，輔助服務(wù)、容量補償、租賃費用等將是大儲主要收益來源，各省配套政策落地以及調(diào)度機制明確后，大儲“建而不用”的問題有望得到緩解。海外方面，8月以來美歐儲能需求仍然保持低迷，美國市場主要受降價觀望情緒、排隊并網(wǎng)和高利率等因素影響，而歐洲市場出貨量受能源價格下降和積壓庫存等因素影響。
　　電網(wǎng)：直流特高壓是電網(wǎng)投資最大結(jié)構(gòu)性增量，出海及智能化值得長期關(guān)注。網(wǎng)內(nèi)投資重點在直流特高壓及配套主網(wǎng)架，海外市場及配網(wǎng)智能化有望帶動需求總量增長。
　　電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
　　電改：部分省份出臺發(fā)電側(cè)分時電價機制，系統(tǒng)調(diào)節(jié)資源將迎來發(fā)展良機。近期甘肅省提出“發(fā)電側(cè)分時電價”機制，谷段光伏上網(wǎng)電價不得超過0.5倍燃煤基準價，光伏市場化電價面臨驟降的困境。我們認為新能源超速發(fā)展狀態(tài)不可持續(xù)，部分省份未來幾年將面臨嚴峻的消納壓力，隨著政策機制不斷完善，火電靈活性改造、儲能等調(diào)節(jié)性資源有望迎來發(fā)展良機。
　　風(fēng)險提示
　　1、宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險：全球宏觀經(jīng)濟下行壓力可能對各國能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
　　2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險：貿(mào)易保護主義及地緣政治變動可能對全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來沖擊；
　　3、政策變化風(fēng)險：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
　　4、新能源消納風(fēng)險：隨著風(fēng)電光伏裝機占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機增速有所波動；
　　5、原材料價格波動風(fēng)險：大宗商品價格變化可能對新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來波動。