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投資建議：我們認(rèn)為，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)逐步改善，當(dāng)前板塊長(zhǎng)期價(jià)值凸顯。建議關(guān)注：1）受益中美關(guān)系緩和，在北美有新能源產(chǎn)業(yè)布局的公司，推薦標(biāo)的寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科、恩捷股份、新宙邦；2）電池頭部企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)鏈成本管控有望在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，推薦標(biāo)的：珠海冠宇、豪鵬科技；3）在政策指導(dǎo)下增長(zhǎng)強(qiáng)勁的充電樁環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：盛弘股份、綠能慧充。4）中游優(yōu)選產(chǎn)品不斷迭代或降本增效成果顯著的公司，推薦標(biāo)的：貝特瑞、星源材質(zhì)、科達(dá)利，受益標(biāo)的：寶明科技、東威科技等；5）機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速，受益標(biāo)的：鳴志電器、偉創(chuàng)電氣等。
　　弗迪電池與淮海集團(tuán)鈉電合資項(xiàng)目簽約，鈉電工程應(yīng)用有望進(jìn)入1-10擴(kuò)張期。11月18日，淮?？毓杉瘓F(tuán)與弗迪電池有限公司就鈉離子電池項(xiàng)目簽署盒子協(xié)議。雙方擬計(jì)劃總投資100億元、年產(chǎn)能30GWh，將打造全球最大的微型車(chē)鈉電系統(tǒng)配套商。此次合作體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)界對(duì)鈉電的如期推進(jìn)及未來(lái)前景的充分看好，鈉電產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)完成冷啟動(dòng)，由于我國(guó)鋰資源不可控和可再生能源利用大勢(shì)所趨，盡管近期碳酸鋰已至14萬(wàn)/噸價(jià)格區(qū)間，鈉電規(guī)?；笕匀痪邆涮娲蜓a(bǔ)充鐵鋰/鉛酸等電池體系的成本及性能優(yōu)勢(shì)。隨著工程化實(shí)踐和下游批量認(rèn)證，2024年有望進(jìn)入1-10的產(chǎn)業(yè)化規(guī)模擴(kuò)張期。
　　寧德時(shí)代將在歐洲向Stellantis集團(tuán)供應(yīng)磷酸鐵鋰電池，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商有望充分受益。寧德時(shí)代將在歐洲當(dāng)?shù)叵騍tellantis集團(tuán)供應(yīng)磷酸鐵鋰電池的電芯和模組，助力Stellantis在歐洲市場(chǎng)的電動(dòng)汽車(chē)生產(chǎn)。2023年1-9月，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)的份額達(dá)28.1%，同比大幅提升6.9pcts。我們認(rèn)為寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，份額持續(xù)提升，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了強(qiáng)勁助力。此外，海外市場(chǎng)目前仍由三元鋰電池主導(dǎo)，而國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池份額接近7成。近年來(lái)，磷酸鐵鋰電池憑借低成本、高安全等特性逐步獲得了海外廠(chǎng)商的認(rèn)可，擁有廣闊的市場(chǎng)空間。海外磷酸鐵鋰電池供應(yīng)鏈薄弱，國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商有望充分受益。
　　鋰電池及材料價(jià)格波動(dòng)較大。根據(jù)鑫欏資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年11月20日-11月24日，鋰電材料下降較多，1）電解鎳價(jià)格下滑5.1%，碳酸鋰價(jià)格下滑6-8%；2）三元正極材料價(jià)格下滑2-3%，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格下滑3-4%，鈷酸鋰正極材料價(jià)格下滑2.4%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期，行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇。