>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：1 PTA趨勢強度：0 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：供減需增，周度預(yù)計去庫1-2萬噸，5-9正套，多PX空PTA對沖。單邊價格方面，逢低多，關(guān)注8200-8300元/噸支撐區(qū)間。OPEC+達成減產(chǎn)協(xié)議的概率提升，原油反彈，PX估值或有支撐，短期下方空間或有限，維持逢低多的操作思路。供應(yīng)端周末盛虹煉化降負荷5成，近期福佳大化140萬噸裝置檢修7-10天，PX裝置開工率將進一步下滑1-2%。需求端，PTA恒力大連2#重啟、惠州一線負荷5、逸盛海南2#125提滿，裝置開工提升1%，未來四川能投100萬噸、漢邦石化220萬噸、英力士2#110萬噸裝置計劃重啟，東營威聯(lián)250萬噸裝置計劃檢修，裝置開工率進一步小幅回升2%。PTA供應(yīng)回升而PX開工下滑，多PX空PTA，PX將進入去庫階段，5-9正套。
PTA：供應(yīng)增加，需求穩(wěn)定，PTA面臨單周10萬噸累庫壓力，多PX空PTA，1-5反套操作。單邊價格下方空間有限，關(guān)注5650處支撐位表現(xiàn)，逢低多。供應(yīng)端，PTA恒力大連2#重啟、惠州一線負荷5、逸盛海南2#125提滿，裝置開工提升1%，未來四川能投100萬噸、漢邦石化220萬噸、英力士2#110萬噸裝置計劃重啟，東營威聯(lián)250萬噸裝置計劃檢修，裝置開工率進一步小幅回升2%。而聚酯開工率維持89.8%水平，變化不大。PT本周預(yù)計進一步累庫10萬噸規(guī)模。聚酯終端織造的訂單及現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)并沒有兌現(xiàn)為原料上漲，核心在于PTA與PX環(huán)節(jié)供應(yīng)的邊際寬松以及成本端油品估值疲軟。交易層面，外資多單01上快速立場，短期將繼續(xù)導(dǎo)致01偏弱，關(guān)注05合約逢低多機會。
乙二醇：供需平衡，1-5正套。單邊震蕩市，關(guān)注4000附近支撐位表現(xiàn)。供應(yīng)端，國產(chǎn)MEG供應(yīng)存在減量，周末盛虹煉化乙二醇裝置故障短停，預(yù)計中昆60萬噸預(yù)計近期出料、新疆天盈15萬噸近期檢修，整體供應(yīng)稍顯寬松。近期到港數(shù)據(jù)再次回升，本周乙二醇預(yù)計到港17萬噸左右，港口難以去庫。需求端，聚酯工廠節(jié)前的備庫尚未開啟，備庫水平下滑，港口發(fā)貨數(shù)據(jù)降至歷史最低水平，導(dǎo)致月差持續(xù)走弱，基差也長期低位。短期這個交易結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，成本端油價和天然氣價格持續(xù)低迷，煤炭價格高位，但是開始難以指導(dǎo)煤化工產(chǎn)品行情，出現(xiàn)了明顯劈叉。單邊下方關(guān)注4000點支撐位表現(xiàn)
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