>> 建信期貨-鋁&鎳日?qǐng)?bào)-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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鋁觀點(diǎn)：
28日鋁價(jià)窄幅震蕩運(yùn)行，主力2401報(bào)收于18810元/噸，日線收跌0.19%，指數(shù)總持倉(cāng)小幅增加2718手至384560手，12-01back維持在40元/噸。進(jìn)口窗口保持開啟，收盤測(cè)算現(xiàn)貨進(jìn)口盈利較上日擴(kuò)大88至220元/噸?，F(xiàn)貨上，華東地區(qū)庫(kù)存去化，但貨源維持相對(duì)充足，維持小貼水30元/噸左右，華南地區(qū)貨源偏緊，對(duì)2312合約小幅貼水10元/噸。基本面上，根據(jù)調(diào)研顯示云南鋁企已經(jīng)完成減產(chǎn)，但減產(chǎn)效果預(yù)計(jì)在12月才會(huì)顯現(xiàn)，后續(xù)水電供應(yīng)情況仍需要關(guān)注，近期進(jìn)口窗口再度開啟，或有流入壓力，供應(yīng)端整體收緊趨勢(shì)不變；下游需求暫無(wú)亮點(diǎn)，但政策支撐下拖累亦不明顯。庫(kù)存持續(xù)去化，拐點(diǎn)或現(xiàn)，但進(jìn)口窗口重啟或會(huì)影響去庫(kù)節(jié)奏，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存變化。總體而言，當(dāng)前供需變化邊際有限，雙弱格局下延續(xù)高位震蕩運(yùn)行節(jié)奏。
鎳觀點(diǎn)：
28日午后鎳價(jià)飆升，主力2401合約逼近13萬(wàn)/噸，漲幅超5%。系連日快速下跌空頭回補(bǔ)所致，指數(shù)總持倉(cāng)減少2.2萬(wàn)余手至19.5萬(wàn)手?，F(xiàn)貨上，金川鎳及進(jìn)口鎳升貼水均有一定回升，金川鎳升水上漲300至2700元/噸，俄鎳貼水收窄100至-50元/噸?；久嫔蠒何绰犅劯蓴_信息，上游電積鎳產(chǎn)能仍在加速釋放，雖部分廠家遭遇成本沖擊，但當(dāng)前尚未有減產(chǎn)川味，印尼政策端亦進(jìn)入真空階段，供應(yīng)過(guò)剩格局延續(xù)。下游新能源汽車市場(chǎng)庫(kù)存壓力較高，疊加磷酸鐵鋰對(duì)三元電池替代，硫酸鎳價(jià)格持續(xù)承壓；合金以及電鍍用鎳等邊際增量難有大幅突破。供增需減背景下鎳價(jià)難以擺脫弱勢(shì)格局，盤面上來(lái)看，滬鎳連日殺跌后空頭回補(bǔ)，或存反彈需求，中線仍以高空思路對(duì)待。
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