久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

乘用車：景氣度或溫和回升，結(jié)構(gòu)上多重“變局”蘊(yùn)新機(jī)。1.從總量角度考慮，預(yù)計(jì)24年乘用車國(guó)內(nèi)終端銷量同比增速區(qū)間為0-5%，因出口增長(zhǎng)繼續(xù)拉動(dòng)預(yù)計(jì)批發(fā)端同比增速區(qū)間為3-9%：（1）新增優(yōu)質(zhì)供給或進(jìn)一步拉動(dòng)終端需求轉(zhuǎn)換；（2）經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇及其帶動(dòng)下的更新需求對(duì)銷量的穩(wěn)定提供支撐。2.從結(jié)構(gòu)角度看，中國(guó)品牌向上(量和價(jià))將繼續(xù)呈現(xiàn)提升趨勢(shì)，請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注正文中的“廣發(fā)汽車中國(guó)品牌車企競(jìng)爭(zhēng)力模型預(yù)測(cè)圖（2024版）”，且基于技術(shù)創(chuàng)新的成本管控能力或是未來(lái)幾年乘用車的關(guān)鍵成功要素。（1）新能源乘用車24年終端滲透率有望提升至40%-45%，其中PHEV（含RREV）終端需求或?qū)⒗^續(xù)跑贏行業(yè)；（2）智能化加持和補(bǔ)能效率提升或拉動(dòng)EV滲透率上臺(tái)階到25-30%；（3）高端MPV市場(chǎng)空間或繼續(xù)擴(kuò)容。（4）考慮到中國(guó)品牌海外終端市占率的明顯持續(xù)提升，我們預(yù)計(jì)24年中國(guó)乘用車出口銷量同比增速為15-30%，或?qū)槠髽I(yè)貢獻(xiàn)可觀的利潤(rùn)與現(xiàn)金流。
　　商用車：卡車行業(yè)23年已驗(yàn)證拐點(diǎn)，未來(lái)幾年或?qū)⒊掷m(xù)釋放彈性。存量經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)總量穩(wěn)中有升，內(nèi)需的更新率均值回歸就有明顯的銷量彈性，規(guī)范化打擊超載仍有超額彈性；產(chǎn)品具備TCO總成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，中國(guó)卡車出口其實(shí)是參與全球產(chǎn)品定價(jià)，不僅拓展銷量空間，且較內(nèi)需盈利能力更高。我們估計(jì)未來(lái)幾年卡車行業(yè)內(nèi)需、出口銷量中樞將雙增長(zhǎng)，批發(fā)銷量中樞有望超歷史銷量高點(diǎn)，預(yù)計(jì)24年重卡銷量同比增速區(qū)間為10-20%。考慮到復(fù)蘇初期卡車股普遍估值較低，而未來(lái)盈利有望跟隨銷量創(chuàng)新高，卡車股是沒(méi)有充分挖掘的金礦。
　　零部件：基于滲透率/ASP/時(shí)間軸三維度，我們提出基于產(chǎn)業(yè)視角下的預(yù)測(cè)模型及跟蹤體系，請(qǐng)繼續(xù)關(guān)注正文中的“廣發(fā)汽車零部件預(yù)測(cè)模型圖（2024版）。綜合考慮各主要因素，著眼24年我們建議重點(diǎn)關(guān)注“突破型”的后輪轉(zhuǎn)向、800V、低成本高階智駕方案、高階智駕域控制器等；“趨勢(shì)型”的HUD、座艙域控制器、線控制動(dòng)等。
　　投資建議：考慮行業(yè)及企業(yè)所處位置，結(jié)合當(dāng)前的市場(chǎng)定價(jià)以及智能化進(jìn)程加速的大背景：（1）乘用車整車我們依舊推薦拐點(diǎn)基本確立的吉利汽車、長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車，關(guān)注廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)；建議關(guān)注趨勢(shì)依然向上的理想汽車、比亞迪、小鵬汽車、零跑汽車；關(guān)注24年銷量有望突破向上的華為系整車合作企業(yè)、小米汽車。（2）商用車推薦福田汽車、中國(guó)重汽，建議關(guān)注一汽解放；（3）零部件推薦耐世特、鄭煤機(jī)（A/H）、銀輪股份、濰柴動(dòng)力、伯特利、愛(ài)柯迪、拓普集團(tuán)、科博達(dá)、華域汽車、敏實(shí)集團(tuán)、旭升股份、福耀玻璃（A/H）、保隆科技、上聲電子、天潤(rùn)工業(yè)、威孚高科；汽車服務(wù)推薦中國(guó)汽研。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下降；競(jìng)爭(zhēng)加??；相關(guān)政策推進(jìn)不及預(yù)期