>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王禾 |
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晨會(huì)聚焦摘要：
一、財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】北交所繼續(xù)大漲，汽車(chē)板塊表現(xiàn)亮眼
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.32%，收于4681.75點(diǎn)，代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.30%，收于3031.7點(diǎn)，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)漲0.38%，收于868.03點(diǎn)，代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.61%，收于1926.2點(diǎn)，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)漲11.41%，收于1101.79點(diǎn)，總體來(lái)看，創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新成長(zhǎng)板塊風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤(pán)股的上證50指數(shù)跌0.85%，收于2370.72點(diǎn)，代表大盤(pán)股的中證100指數(shù)跌0.88%，收于3326.22點(diǎn)，代表中大盤(pán)股的滬深300指數(shù)跌0.74%，收于3511.94點(diǎn)，代表中盤(pán)股中證500指數(shù)跌0.07%，收于5566.51點(diǎn)，代表小盤(pán)股的中證1000指數(shù)跌0.07%，收于6111.36點(diǎn)，總體來(lái)看，小盤(pán)股板塊風(fēng)格跑贏，但大盤(pán)股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來(lái)看，煤炭、電子、汽車(chē)漲幅居前，美容護(hù)理、房地產(chǎn)、傳媒跌幅居前。（4）分主題來(lái)看，最小市值指數(shù)、觸板指數(shù)、次新股指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.63倍，處于歷史后14.58%分位，市凈率（LF）估值為1.23倍，處于歷史后0.47%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為44.4倍，處于歷史后40.38%分位，市凈率（LF）估值為3.81倍，處于歷史后2.22%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為28.25倍，處于歷史后0.64%分位，市凈率（LF）估值為3.74倍，處于歷史后14.53%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為16.94倍，處于歷史后23.07%分位，市凈率（LF）估值為1.5倍，處于歷史后1.8%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為25.33倍，處于歷史后88.77%分位，市凈率（LF）估值為3.09倍，處于歷史后73.89%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有2542家公司上漲，共有2572家公司下跌，其中漲停公司42家，跌停公司27家，全市場(chǎng)成交額8588.89億元，較上一交易日增加284.77億元。上一交易日，北向資金全天共計(jì)凈流入3.33億元，其中滬股通凈流入12.42億元，深股通凈流出9.09億元。
四、市場(chǎng)策略
北交所繼續(xù)大漲，汽車(chē)板塊表現(xiàn)亮眼。消息面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國(guó)有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20310.6億元，同比下降9.9%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額44908.3億元，下降7.0%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額14431.3億元，下降10.2%；私營(yíng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16851.4億元，下降1.9%。10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%。總體來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)仍未趨勢(shì)性改善，上市公司業(yè)績(jī)端有所承壓，預(yù)計(jì)短期指數(shù)仍將維持低位震蕩走勢(shì)。
風(fēng)格層面，北交所和汽車(chē)板塊亮眼。長(zhǎng)安汽車(chē)周末公告稱，公司與華為簽署投資合作備忘錄，投資華為計(jì)劃設(shè)立的汽車(chē)智能系統(tǒng)及部件解決方案公司，擬獲得不超過(guò)40%的股權(quán)。受此利好刺激，周一汽車(chē)板塊表現(xiàn)亮眼。在臨近北交所兩周年時(shí)點(diǎn)，監(jiān)管層積極推出一系列活躍北交所的政策，有效化解了北交所流動(dòng)性壓力。從政策層面來(lái)看，11月20日，北交所向多家券商發(fā)送北交所股票做市交易業(yè)務(wù)評(píng)估測(cè)試通過(guò)函，北交所做市商擴(kuò)容在即。此外，中證指數(shù)有限公司11月17日發(fā)布公告，決定將符合條件的北交所證券納入中證全指指數(shù)樣本空間。在多重利好下，北交所股票集體暴漲，為剛打開(kāi)申贖的首批8只北交所主題基金贏得了機(jī)會(huì)，當(dāng)前贖回壓力有所緩解。此外，北交所暴漲也是近期“A股主題炒作及微盤(pán)股炒作風(fēng)格”的外溢。截至11月1日，北交所226只標(biāo)的的平均市值僅為11.48億元、市值中位數(shù)6.57億元，契合微盤(pán)股炒作風(fēng)格，且大部分北交所公司估值低于同行水平，北交所股票存在估值上修動(dòng)力?？傮w來(lái)看，當(dāng)下北交所流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有所化解，但北交所背離滬深市場(chǎng)的持續(xù)暴漲并不能持續(xù)，短期暴漲后的資金博弈異常激烈，建議投資者謹(jǐn)慎。
2022年初迄今，本輪熊市已近兩年，市場(chǎng)回撤幅度較大，使得市場(chǎng)預(yù)期及投資者情緒較為悲觀。投資者情緒切換仍需要一個(gè)過(guò)渡期。從歷次A股熊市底部結(jié)構(gòu)來(lái)看，市場(chǎng)并不會(huì)立馬V型反彈，通常會(huì)進(jìn)入3-6個(gè)月的低位調(diào)整震蕩期，此時(shí)投資者情緒處于從悲觀向中性轉(zhuǎn)換期。從A股估值來(lái)看，目前指數(shù)調(diào)整幅度已基本到位，A股市場(chǎng)已經(jīng)迎來(lái)中長(zhǎng)期配置位置。在后續(xù)低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉(cāng)A股將是勝率更高的選擇。隨著中央金融會(huì)議“金融強(qiáng)國(guó)”目標(biāo)提出、活躍資本市場(chǎng)利好持續(xù)釋放、美聯(lián)儲(chǔ)加息周期接近尾聲、中美關(guān)系回暖信號(hào)出現(xiàn)，A股市場(chǎng)在低位震蕩期結(jié)束后，將迎來(lái)月線級(jí)別反彈行情?？芍攸c(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：
?。?）人工智能板塊。通常，A股市場(chǎng)主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，主線行情能持續(xù)1-2年左右。人工智能可重點(diǎn)關(guān)注游戲、光模塊細(xì)分方向；
（2）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為多項(xiàng)重磅新品發(fā)布以及市場(chǎng)銷量積極
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