>> 財信證券-晨會紀(jì)要-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
何晨 |
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財信研究觀點
【市場策略】市場情緒降溫，醫(yī)藥板塊偏弱
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)跌0.91%，收于4725.94點，代表藍籌股的上證指數(shù)跌0.71%，收于3050.93點，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌1.67%，收于887.11點，代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌1.85%，收于1978.12點，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌2.59%，收于811.9點，總體來看，藍籌板塊風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.94%，收于2404.32點，代表大盤股的中證100指數(shù)跌1.07%，收于3396.81點，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.97%，收于3572.36點，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.98%，收于5609.36點，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌1.00%，收于6145.15點，總體來看，超大盤股板塊風(fēng)格跑贏，但大盤股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來看，傳媒、煤炭、社會服務(wù)漲幅居前，建筑材料、電子、電力設(shè)備跌幅居前。（4）分主題來看，抖音平臺指數(shù)、休閑服務(wù)金股指數(shù)、文化傳媒精選指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.72倍，處于歷史后15.34%分位，市凈率（LF）估值為1.24倍，處于歷史后0.7%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為44.84倍，處于歷史后42.07%分位，市凈率（LF）估值為3.85倍，處于歷史后2.77%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為29.02倍，處于歷史后1.96%分位，市凈率（LF）估值為3.82倍，處于歷史后15.87%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為17.06倍，處于歷史后24.22%分位，市凈率（LF）估值為1.51倍，處于歷史后2.26%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為18.96倍，處于歷史后58.78%分位，市凈率（LF）估值為2.31倍，處于歷史后11.97%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有949家公司上漲，共有4174家公司下跌，其中漲停公司37家，跌停公司8家，全市場成交額8535.35億元，較上一交易日減少1396.47億元。上一交易日，北向資金全天共計凈流出21.91億元，其中滬股通凈流出16.05億元，深股通凈流出5.86億元。
四、市場策略市場情緒降溫，醫(yī)藥板塊偏弱。消息面，近期中美關(guān)系傳出利好，本次中美元首會晤，雙方在相互尊重和平等互惠基礎(chǔ)上，探討了各領(lǐng)域?qū)υ捄献鳎谡瓮饨?、人文交流、全球治理、軍事安全等領(lǐng)域達成了20多項共識。但市場對此已經(jīng)有一定預(yù)期，周四A股及港股指數(shù)仍震蕩下行，市場情緒有所降溫，全市場成交額8535.35億元，出現(xiàn)明顯縮量。
此外，根據(jù)財聯(lián)社，藍鯨記者從多位消息人士處獲悉，2023年國家醫(yī)保談判預(yù)計將于11月17日在北京全國總工會國際交流中心舉行，此次參與品種不僅有眾多PD-1品種，例如恒瑞的卡瑞利珠單抗、信達生物的信迪利單抗、百濟神州的替雷利珠單抗預(yù)計參與新增適應(yīng)癥談判，還有“二進宮”的“天價”CAR-T藥物——復(fù)星凱特的阿基侖賽注射液、藥明巨諾的瑞基奧侖賽注射液。受此影響，生物醫(yī)藥板塊明顯走弱。如后期醫(yī)保談判結(jié)果超預(yù)期，醫(yī)藥板塊或迎來悲觀預(yù)期修復(fù)。
當(dāng)下國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固、仍需等待高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨勢性改善，但在2023年5%左右GDP增速目標(biāo)下，第四季度政策端也缺乏強刺激的必要性。在經(jīng)濟及政策缺乏強刺激的背景下，A股指數(shù)出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢的可能性不大。另一方面，2022年初迄今，本輪熊市已近兩年，市場回撤幅度較大，使得市場預(yù)期及投資者情緒較為悲觀。投資者情緒切換仍需要一個過渡期。從歷次A股熊市底部結(jié)構(gòu)來看，市場并不會立馬V型反彈，通常會進入3-6個月的低位調(diào)整震蕩期，此時投資者情緒處于從悲觀向中性轉(zhuǎn)換期。我們認為從10月23號A股市場觸底以來，目前A股市場已進入低位調(diào)整震蕩期階段，上證指數(shù)或在2900點到3100點之間窄幅震蕩一段時間，充分消化市場悲觀預(yù)期及做空力量，并積極醞釀反攻動能。從A股估值來看，目前指數(shù)調(diào)整幅度已基本到位，指數(shù)繼續(xù)下行的空間已非常有限，A股市場已經(jīng)迎來中長期配置位置。在后續(xù)低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉A股將是勝率更高的選擇。
目前A股市場已處于熊市尾聲階段，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀。隨著中央金融會議“金融強國”目標(biāo)提出、活躍資本市場利好持續(xù)釋放、美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，A股市場在低位震蕩期結(jié)束后，將迎來月線級別反彈行情。可重點把握結(jié)構(gòu)性機會：
?。?）人工智能板塊。通常，A股市場主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右。后續(xù)人工智能板塊有望成為市場反彈主線，重點關(guān)注游戲、光模塊細分方向；
?。?）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為多項重磅新品發(fā)布以及市場銷量積極反饋，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊熱度明顯提升，有望取得超額收益，重點關(guān)注華為汽車、華為手機、華為鴻蒙；
?。?）政策提振的順周期板塊。近期來看，受經(jīng)濟復(fù)蘇以及政策提振的房地產(chǎn)板塊以及金融板塊有望獲得超額收益，重點關(guān)注建材、券商；
（4）業(yè)績驅(qū)
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