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黃金白銀
　　隔夜國(guó)際銀價(jià)延續(xù)自上周五以來(lái)強(qiáng)勢(shì)格局進(jìn)一步走強(qiáng)，同時(shí)帶動(dòng)國(guó)際金價(jià)突破2000美元/盎司關(guān)口，以倫敦金計(jì)價(jià)的國(guó)際金價(jià)收于2040.391美元/盎司，漲幅1.34%，以倫敦銀計(jì)價(jià)的國(guó)際銀價(jià)收于24.990美元/盎司，漲幅1.46%。銀價(jià)之所以大漲主要原因是倫敦地區(qū)10月庫(kù)存意外下降所致。此前倫敦庫(kù)存連續(xù)6個(gè)月累庫(kù)。此次意外下降，可能是印度需求轉(zhuǎn)好所致，目前印度海關(guān)尚未公布10月進(jìn)口數(shù)據(jù)，但是市場(chǎng)預(yù)計(jì)10月印度需求可能在1800噸左右，超過(guò)過(guò)去10年的最高水平。不過(guò)由于人民幣大幅走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)貴金屬價(jià)格表現(xiàn)偏弱，滬金上漲0.75%，滬銀上漲0.78%?；久?，白銀礦山供應(yīng)存在問(wèn)題，全年減產(chǎn)可能性越來(lái)越大；光伏需求旺盛，但是印度珠寶首飾10月強(qiáng)勢(shì)反彈，不過(guò)目前看11月進(jìn)口窗口再次關(guān)閉，可能后續(xù)乏力。國(guó)內(nèi)珠寶首飾需求隨著價(jià)格突破6000元也受到一定抑制。印度進(jìn)口方面，9月印度白銀進(jìn)口140噸，低于8月，但高于今年全年平均水平，不過(guò)隨著倫敦庫(kù)存的下降，可能暗示需求轉(zhuǎn)好。銀幣投資中性，變數(shù)在于宏觀etf需求。此外，國(guó)內(nèi)白銀進(jìn)口利潤(rùn)始終未能打開(kāi)，國(guó)內(nèi)光伏、電子等需求四季度預(yù)期放緩。不過(guò)交易所庫(kù)存卻持續(xù)去化，上期所與金交所庫(kù)存合計(jì)跌至2500噸左右，為過(guò)去5年最低水平，主要是企業(yè)出口套取息差所致。因此預(yù)計(jì)未來(lái)價(jià)差可能進(jìn)一步擴(kuò)大至進(jìn)口利潤(rùn)以扭轉(zhuǎn)息差交易，建議關(guān)注反套機(jī)會(huì)。單邊操作上，隨著價(jià)格反彈，建議部分減持前期多單。