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事件概述：11月28日公司發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金8.29億元收購(gòu)長(zhǎng)芯盛（武漢）科技股份有限公司股東（不含長(zhǎng)飛光纖）持有的長(zhǎng)芯盛42.29%股份。本次交易完成后，長(zhǎng)芯盛將成為公司的控股子公司，并納入合并報(bào)表范圍。
　　長(zhǎng)芯盛是有源光纜以及網(wǎng)絡(luò)布線相關(guān)的光連接方案提供商：目前博創(chuàng)科技的控股股東、實(shí)際控制人長(zhǎng)飛光纖直接持有長(zhǎng)芯盛37.35%，并在長(zhǎng)芯盛董事會(huì)提名半數(shù)董事，系長(zhǎng)芯盛控股股東。業(yè)績(jī)方面，2021、2022及2023上半年，長(zhǎng)芯盛分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.03/4.91/3.14億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2096/2805/3294萬(wàn)元。當(dāng)前長(zhǎng)芯盛聚焦兩大方向：1）有源光纜（AOC）領(lǐng)域：長(zhǎng)芯盛的有源光纜一方面涉及家庭影音、視頻會(huì)議等消費(fèi)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景以及醫(yī)療影像設(shè)備等領(lǐng)域，針對(duì)消費(fèi)級(jí)應(yīng)用場(chǎng)景，長(zhǎng)芯盛不僅率先研制出業(yè)內(nèi)首款8K高清HDMI v2.1光纖線，同時(shí)還擁有DP、USB等多系列光纖數(shù)據(jù)傳輸產(chǎn)品，憑借廣泛的市場(chǎng)應(yīng)用和良好的客戶口碑，多次斬獲行業(yè)及各類國(guó)際媒體大獎(jiǎng)。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，長(zhǎng)芯盛能提供10G/25G/40G/100G/200G/400G速率的有源光纜AOC和光模塊。長(zhǎng)芯盛在有源光纜領(lǐng)域?qū)嵙ν怀?，其?jiān)持自主研發(fā)和自主創(chuàng)新的發(fā)展原則，不斷突破光電芯片設(shè)計(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)難關(guān)，是國(guó)內(nèi)光通信領(lǐng)域少數(shù)具備核心光電芯片設(shè)計(jì)能力的企業(yè)之一。公司已掌握定制化6通道兼容多協(xié)議技術(shù)、高速低功耗的光前端接收TIA和VCSEL驅(qū)動(dòng)技術(shù)、多通道間相互干擾機(jī)抑制技術(shù)、時(shí)鐘數(shù)據(jù)恢復(fù)技術(shù)、AOC數(shù)據(jù)鏈路訓(xùn)練技術(shù)等多項(xiàng)自主研發(fā)核心技術(shù)；2）網(wǎng)絡(luò)綜合布線領(lǐng)域：長(zhǎng)芯盛聚焦數(shù)據(jù)中心及企業(yè)網(wǎng)兩大重點(diǎn)市場(chǎng)，產(chǎn)品涵蓋單芯光連接器、高密度的多芯光連接器以及配套的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備，為國(guó)家電網(wǎng)數(shù)據(jù)中心西安災(zāi)備中心、鐵路總公司天津武清主數(shù)據(jù)中心、建設(shè)銀行南湖數(shù)據(jù)中心等項(xiàng)目提供優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)布線方案，并長(zhǎng)期服務(wù)于數(shù)據(jù)中心客戶。
　　控股長(zhǎng)芯盛將助力博創(chuàng)科技持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)明顯：AI火熱持續(xù)拉動(dòng)數(shù)通領(lǐng)域產(chǎn)品需求，雖然博創(chuàng)科技當(dāng)前數(shù)通業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較低（23H1為1.27%），但數(shù)通市場(chǎng)是近年來(lái)公司重點(diǎn)聚焦突破的領(lǐng)域。此次投資長(zhǎng)芯盛不僅將助力公司進(jìn)一步完善產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)光模塊、有源光纜AOC、高速銅纜DAC/ACC的全面布局，同時(shí)AI應(yīng)用場(chǎng)景下短距離互聯(lián)場(chǎng)景較多，針對(duì)短距離互聯(lián)的有源光纜AOC產(chǎn)品有望迎來(lái)重要發(fā)展機(jī)遇，長(zhǎng)芯盛在有源光纜AOC領(lǐng)域技術(shù)實(shí)力突出，未來(lái)有望幫助博創(chuàng)科技實(shí)現(xiàn)數(shù)通市場(chǎng)的突破。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為2.51/3.05/3.42億元，對(duì)應(yīng)PE倍數(shù)為32X/26X/23X。公司在立足傳統(tǒng)電信領(lǐng)域的同時(shí)，持續(xù)聚焦推進(jìn)數(shù)通領(lǐng)域的拓展，未來(lái)發(fā)展動(dòng)力十足。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外電信領(lǐng)域需求不及預(yù)期，競(jìng)爭(zhēng)加劇價(jià)格降幅大，數(shù)通業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，收購(gòu)進(jìn)展不及預(yù)期