>> 華泰期貨-軟商品日報：成品紙產(chǎn)銷走弱，紙漿大幅下跌-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15145元/噸，較前日上漲90元/噸，漲幅0.60%。持倉量467044手，倉單數(shù)2295張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16117元/噸，較前日下跌42元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+970，較前日下跌130。全國均價16314元/噸，較前日下跌109元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+1170，較前日下跌200。
近期市場資訊，28日全美大部分棉花產(chǎn)區(qū)的天氣晴朗，氣溫逐步回升，采摘工作陸續(xù)恢復。東南棉區(qū)：根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新統(tǒng)計，至近期美國東南棉區(qū)收獲進展較快，處于近五年較快水平。其中部分地區(qū)已經(jīng)完成收獲，僅余少數(shù)仍需等待天氣轉晴后恢復采摘。中南棉區(qū)：得益于近期晴朗天氣加持，孟菲斯地區(qū)的采摘工作接近尾聲，棉農(nóng)即將為新年度的播種制定計劃。西南棉區(qū)：目前得州收獲進展良好，接近尾聲。為避免惡劣天氣造成損失，棉農(nóng)正在抓緊時間進行搶收。28日當?shù)貫闇嘏缋侍鞖猓A計次日或?qū)⑥D為多云天氣，至周內(nèi)后期可能會出現(xiàn)零星陣雨。從新棉加工情況來看，目前籽棉正被運往當?shù)氐能埢◤S進行加工，軋花廠方面加工工作也正在持續(xù)進行。
昨日鄭棉期價小幅反彈。國際方面，近期美棉價格維持在80美分上下，并未出現(xiàn)大幅波動，市場情緒相對穩(wěn)定，周度出口數(shù)據(jù)較之前也未有明顯變化。伴隨新棉收割進度進一步加快，后期供應端壓力逐步加大。應持續(xù)關注出口數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面，鄭棉價格進一步下跌，觸及15000元/噸，伴隨新棉收購加工進入中后期，供應端壓力凸顯。下游紡織企業(yè)開工率的顯著降低反映出訂單缺乏與消費萎靡。綜合來看，市場由交易供應轉為交易需求，需求并未改善的背景下，警惕價格重心的進一步下移。預計價格震蕩偏弱。
■策略
偏弱運行
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5602元/噸，較前一日下跌216元/噸，跌幅3.71%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5900元/噸，較前一日下跌50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+300，較前一日上漲170。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5980元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+380，較前一日上漲220。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5880元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+280，較前一日上漲120。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+600，較前一日上漲220。
近期市場資訊，昨日基本面表現(xiàn)偏弱，現(xiàn)貨交投欠佳，部分業(yè)者降價出貨。昨日進口針葉漿現(xiàn)貨價格下調(diào)幅度在50-100元/噸，進口闊葉漿現(xiàn)貨價格下調(diào)幅度在25-75元/噸。昨日雙膠紙市場延續(xù)橫盤整理。紙廠近期出貨為主，臨近月末疲于調(diào)整報盤。經(jīng)銷商反饋出貨仍欠理想，自身成本支撐下，穩(wěn)價觀望居多。下游印廠采買熱情不高，剛需詢盤現(xiàn)象普遍，需求提振乏力。昨日銅版紙市場維持穩(wěn)定運行。華北市場交投氛圍平平，經(jīng)銷商對于后市預期較為謹慎；華東及華南市場整體偏穩(wěn)，市場成交規(guī)模有限；西南市場活躍度不高，業(yè)者觀望心理不減。近期紙漿市場上下游走勢偏弱，漿價成交重心下移，紙廠買漲不買跌心態(tài)濃厚。市場謹慎觀望為主，漿市業(yè)者趨于隨行就市，預計短期漿市或延續(xù)偏弱整理。關注原紙開工變化情況。
昨日紙漿期貨大幅下挫。近期公布的銀星12月美金報價持穩(wěn)于780美元/噸，未如預期提漲，疊加人民幣匯率大幅升值，紙漿進口成本有所回落，對于國內(nèi)現(xiàn)貨的支撐力度減弱。供應方面，全球紙漿庫存天數(shù)及歐洲庫存高位回落，表明海外的供需結構正在逐漸的改善。不過10月國內(nèi)紙漿進口量依舊高企，同比增幅超30%，今年以來國內(nèi)針葉漿的進口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強，仍有漲價函不斷發(fā)出，不過成品紙產(chǎn)銷開始走弱。因出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，對原料采購意愿不強，港口紙漿出貨速度減緩。終端需求偏弱，貿(mào)易商避險情緒增加，部分開始讓利去庫存，需求端對漿價支撐有限。庫存方面，上周青島港和常熟港均延續(xù)累庫態(tài)勢，各港口紙漿庫存190.49噸，較上周上升8.93%，再次恢復到年內(nèi)較高水平。綜合來看，盡管主要生產(chǎn)國發(fā)運到中國的紙漿量有所減少，但國內(nèi)紙漿進口量仍處于高位，而造紙行業(yè)逐漸進入淡季，終端訂單跟進不足，采購情緒欠佳。由于需求偏弱運行，目前港口庫存已恢復高位運行態(tài)勢，短期紙漿預計繼續(xù)承壓運行。
■策略
中性
■風險
外盤報價超預期變動、匯率風險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6810元/噸，環(huán)比下跌28元/噸，跌幅0.41%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6900元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+90，環(huán)比上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6840元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+30，環(huán)比上漲30。
近期市場資訊，法國甜菜種植者聯(lián)合會（CGB）周二表示，由于單產(chǎn)回升彌補了種植面積縮減的影響，預計今年法國甜菜產(chǎn)量將略有上升，但在法國北部的強降雨淹沒田地后
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