>> 宏源期貨-鉛鋅日評：資金因素變淡，關(guān)注成本端對鉛價支撐；基本面弱勢，關(guān)注鋅價高位回落風險-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.11月29日LME鉛庫存總計增加5975噸，其中釜山倉庫累庫5000噸，新加坡倉庫累庫3000噸，光陽倉庫去庫2425噸，高雄倉庫累庫400噸。截至11月29日LME鉛倉庫庫存總計144450噸。
2.安徽地區(qū)某再生鉛項目建成后，預(yù)計實現(xiàn)年產(chǎn)再生鉛20萬噸的生產(chǎn)能力（包含再生精鉛16萬噸、合金鉛4萬噸）。據(jù)SMM調(diào)研，該企業(yè)表示12月設(shè)備陸續(xù)進廠，預(yù)計2024年5月份左右生產(chǎn)
鋅
1.上期所發(fā)布通知，自2023年12月1日（即11月30日晚連續(xù)交易）起，在螺紋鋼、燃料油、白銀、熱軋卷板、紙漿、天然橡膠、鋁和鋅期貨品種實施交易限額。非期貨公司會員、客戶在鋅合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為3000手。
2.11月29日LME鋅庫存總計累庫17025噸，其中巴生港倉庫累庫12350噸，新加坡倉庫累庫4675噸。截至11月29日，LME鋅庫存總計226800噸，刷新2021年9月16日以來新高。
3.Vedanta發(fā)布2024財年第二季度（2023年7月至9月）報告，報告顯示該季度Vedanta鋅精礦金屬產(chǎn)量31.8萬噸，其中Vedanta ZincInternational產(chǎn)量6.6萬噸，同比減少10%，Zinc India產(chǎn)量25.2萬噸，同比減少1%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.31%，滬鉛主力合約收跌0.71%。
從當前鉛市基本面來看，原生鉛與再生鉛以檢修減產(chǎn)為主，11月受原料偏緊、煉廠檢修及云南限電等因素，預(yù)計產(chǎn)量減量超萬噸，原料偏緊格局依舊，雖然近期隨著鉛價高位回落，廢電瓶價格有所松動，但市場可流通貨源依舊偏緊，為鉛價提供一定的支撐；從下游消費來看，電動自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，汽車蓄電池更換需求有所好轉(zhuǎn)，但整車配套需求減弱，終端市場整體較為平淡，加之前期電池庫存較多，近期銷售以消耗庫存為主；出口方面隨著滬倫比值收緊，出口窗口逐漸開啟。
近期鉛價接連下跌，廢電瓶價格開始跟跌，持貨商擔心價格跌勢不改，有意拋售廢電瓶；鉛價持續(xù)走低，再生鉛企業(yè)單噸虧損四五百元，原生鉛與再生鉛價格出現(xiàn)倒掛，為鉛價提供一定支撐，關(guān)注后續(xù)鉛精礦加工費及廢電瓶價格走勢。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.43%，滬鋅主力合約收跌1.20%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至40元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至30元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌30元/噸至80元/噸。
從基本面來看，當前國內(nèi)冶煉廠原料備庫充足，年內(nèi)生產(chǎn)暫時不會受到原料收緊的影響，預(yù)計鋅錠將持續(xù)放量，加之進口鋅錠補充，國內(nèi)供給寬松格局延續(xù)，預(yù)計2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費來看，本周隨著環(huán)保管控解除，鍍鋅板塊開工將有所回升，壓鑄鋅合金消費依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開工受訂單影響難有提振，消費整體不及預(yù)期。
國內(nèi)鋅基本面弱勢，預(yù)計短期鋅價震蕩偏弱運行，但近日鋅精礦進口窗口逐漸關(guān)閉，煉廠以國產(chǎn)礦為主，國內(nèi)加工費持續(xù)下行，部分煉廠出現(xiàn)成本倒掛的情況，成本端為鋅價提供一定支撐，關(guān)注后續(xù)礦端及消費端變動
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