>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：資金因素變淡，關(guān)注成本端對(duì)鉛價(jià)支撐；基本面弱勢(shì)，關(guān)注鋅價(jià)高位回落風(fēng)險(xiǎn)-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.11月28日LME鋅庫(kù)存總計(jì)去庫(kù)1050噸，其中巴生港倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)650噸，新加坡倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)400噸，截至11月28日，LME鋅庫(kù)存總計(jì)209775噸。
2.加拿大的Bear Creek Mining計(jì)劃明年開(kāi)始在秘魯普諾地區(qū)的Corani銀礦區(qū)開(kāi)工建設(shè)，公司的首席財(cái)務(wù)官Paul Tweddle表示，Corani最近的冶金測(cè)試將于2024年第一季度完成，之后將恢復(fù)融資討論，計(jì)劃在明年下半年開(kāi)始建設(shè)，該資產(chǎn)的已探明和可能儲(chǔ)量可以在15年的礦山壽命內(nèi)支持平均每年生產(chǎn)960萬(wàn)盎司銀、4.41萬(wàn)噸鉛和3.11萬(wàn)噸鋅的應(yīng)付金屬產(chǎn)量
鋅
1.11月28日LME鉛庫(kù)存總計(jì)累庫(kù)500噸，其中新加坡倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)750噸，高雄倉(cāng)庫(kù)累庫(kù)300噸，光陽(yáng)倉(cāng)庫(kù)去庫(kù)550噸，總計(jì)累庫(kù)500噸。11月28日LME鋅最新庫(kù)存總計(jì)138475噸。
2.South32公布了2024財(cái)年第一季度（2023年7月-9月）的報(bào)告。報(bào)告顯示公司的鋅產(chǎn)量為1.32萬(wàn)噸，環(huán)比下降19%，同比下降6%；鉛產(chǎn)量為2.85萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)1%，同比增長(zhǎng)16%。Cannington應(yīng)付鋅當(dāng)量產(chǎn)量下降了6%至7.03萬(wàn)噸，原因是本季度計(jì)劃中的鋅品位下降。但該業(yè)務(wù)仍有望在2024財(cái)年實(shí)現(xiàn)11%的產(chǎn)量增長(zhǎng)
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.62%，滬鉛主力合約收跌0.06%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，原生鉛與再生鉛以檢修減產(chǎn)為主，11月受原料偏緊、煉廠檢修及云南限電等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)量減量超萬(wàn)噸，原料偏緊格局依舊，雖然近期隨著鉛價(jià)高位回落，廢電瓶?jī)r(jià)格有所松動(dòng)，但市場(chǎng)可流通貨源依舊偏緊，為鉛價(jià)提供一定的支撐；從下游消費(fèi)來(lái)看，電動(dòng)自行車(chē)鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，汽車(chē)蓄電池更換需求有所好轉(zhuǎn)，但整車(chē)配套需求減弱，終端市場(chǎng)整體較為平淡，加之前期電池庫(kù)存較多，近期銷(xiāo)售以消耗庫(kù)存為主；出口方面隨著滬倫比值收緊，出口窗口逐漸開(kāi)啟。
出口移倉(cāng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)社庫(kù)去化，LME持續(xù)累庫(kù)拖累鉛價(jià)，近期鉛價(jià)接連下跌，廢電瓶?jī)r(jià)格開(kāi)始跟跌，持貨商擔(dān)心價(jià)格跌勢(shì)不改，有意拋售廢電瓶，后續(xù)需關(guān)注廢電瓶?jī)r(jià)格回落后能否再次回升，為鉛價(jià)提供成本支撐
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.09%，滬鋅主力合約收跌0.07%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日持平至45元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲30元/噸至35元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至110元/噸。
從基本面來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉廠原料備庫(kù)充足，年內(nèi)生產(chǎn)暫時(shí)不會(huì)受到原料收緊的影響，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，加之進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)供給寬松格局延續(xù)，預(yù)計(jì)2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費(fèi)來(lái)看，本周隨著環(huán)保管控解除，鍍鋅板塊開(kāi)工將有所回升，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開(kāi)工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體不及預(yù)期。
海外大規(guī)模交倉(cāng)限制倫鋅上行，但美元走弱利好金屬，短期內(nèi)倫鋅下方空間有限；國(guó)內(nèi)鋅基本面弱勢(shì)，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，但近日鋅精礦進(jìn)口窗口逐漸關(guān)閉，煉廠以國(guó)產(chǎn)礦為主，國(guó)內(nèi)加工費(fèi)持續(xù)下行，為鋅價(jià)提供一定支撐，關(guān)注后續(xù)礦端及消費(fèi)端變動(dòng)。
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