>> 宏源期貨-有色金屬周報(精煉錫)：供給端擾動不強，基本面弱勢運行-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
大小： |
4602KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王文虎 |
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邏輯觀點：
原料端：11月礦端供給整體偏松。9月以來受緬甸佤邦禁礦令影響，我國自緬甸進口錫礦量大幅回落73%，受此影響，從緬甸以外國家進口錫礦量隨進口盈利窗口持續(xù)打開而有所增加；9月中旬緬甸選礦廠開始生產(chǎn)，10月國內(nèi)錫礦進口量環(huán)比248.33%，同比124.2%；上周錫精礦價格持續(xù)走弱，云南和江西精煉錫冶煉企業(yè)開工率小幅上升，大部分冶煉企業(yè)維穩(wěn)生產(chǎn)；廢錫供應仍然偏緊，受到下游企業(yè)訂單情況的影響，廢錫回收企業(yè)目前回收廢料不足，無法保持較高開工率，再生錫產(chǎn)品供不應求?？傮w來看成本端對錫價支撐較弱。
供給端：上行驅(qū)動不足。10月錫錠進口保持較高量級，冶煉企業(yè)生產(chǎn)總體維持平穩(wěn)狀態(tài)，10月減產(chǎn)或檢修的部分企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)狀態(tài)，整體開工率較上周略有增加。
需求端：上周錫價下行后維持低位，下游企業(yè)需求整體偏弱，周期性回暖不及預期。移動基站產(chǎn)量收縮但國內(nèi)手機出貨量有較高增長，下游企業(yè)多以剛需采購及消化庫存進行生產(chǎn)為主。消費端周期回暖預期尚未兌現(xiàn)，整體表現(xiàn)不佳。
庫存端：國內(nèi)錫錠庫存小幅累庫，LEM小幅去庫但基本持平。
行情展望：10月國內(nèi)錫礦錫錠進口增加而再生錫供給不足，上周精煉錫進口盈利窗口關(guān)閉，進口或難有大幅增量。供給端因緬甸佤邦禁礦令產(chǎn)生的收緊影響預計推遲至12月，長期收緊預期仍存。需求端表現(xiàn)較弱，有待新興市場如光伏、半導體等產(chǎn)業(yè)復蘇修復需求。目前基本面整體偏松，成本端支撐不強，預計滬錫震蕩為主，運行區(qū)間195,000-210,000元/噸。
風險因素：緬甸禁礦令實施情況、需求修復不及預期
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