>> 宏源期貨-尿素周報：盤面情緒降溫，但基本面仍然堅挺-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1642KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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核心觀點：上周政策面主要圍繞減少尿素期貨投機(jī)需求進(jìn)行，盤面上成交與持倉量均有所下降，尿素炒作情緒減弱。但尿素基本面仍然較為堅挺，上游部分氣頭企業(yè)雖有檢修，但對尿素整體供給的影響有限，上游的持續(xù)放量并未引起庫存的持續(xù)積累，上周尿素周度企業(yè)庫存為41.3萬噸，環(huán)比持平，低于低于前四年平均水平79.2萬噸，庫存水平偏低使現(xiàn)貨價格仍然保持堅挺，期貨上繼續(xù)追多獲利空間或較為有限，建議等待05合約價格回調(diào)后的多單機(jī)會。
策略建議：等待05合約價格回調(diào)后的多單機(jī)會；
行情回顧：上周尿素價格下跌遇阻，政策面主要圍繞減少尿素期貨投機(jī)需求進(jìn)行，盤面上成交與持倉量均有所下降，尿素炒作情緒減弱。上游持續(xù)放量，上周尿素日產(chǎn)量為17.72萬噸，但企業(yè)累庫速率仍待加強(qiáng)，上周尿素企業(yè)周度庫存為41.3萬噸，環(huán)比持平，相較于同期仍然偏低的庫存水平仍是現(xiàn)貨價格支撐，UR2401周五收于2,268；
基差與價差：11月20日UR2401基差為129元/噸，11月24日反彈走強(qiáng)至182元/噸，期間均值為141.6元/噸；UR01-05價差繼續(xù)收斂，11月20日價差為154元/噸，11月24日收斂至135元/噸，期間均值為158.2元/噸。基差的再度反彈表明低庫存下現(xiàn)貨價格的抗跌能力大于期貨，另外價差收斂也表明市場仍看好尿素遠(yuǎn)月的需求；
供給端分析：部分氣頭企業(yè)檢修，但對于供給整體影響不大，估算尿素日產(chǎn)量約為17.72萬噸；上游的持續(xù)放量并未引起庫存的持續(xù)積累，上周尿素周度企業(yè)庫存為41.3萬噸，環(huán)比持平，低于低于前四年平均水平79.2萬噸；
需求端分析：下游需求方面復(fù)合肥延續(xù)反彈，交投氛圍尚可，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流預(yù)收天數(shù)6.82日，較上期增加0.12日，環(huán)比減少1.73%，主流尿素工廠維持一周附近待發(fā)；
風(fēng)險提示：煤價波動，上游開工不及預(yù)期，出口政策變化
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