>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：多空并存，預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位盤(pán)整；基本面弱勢(shì)，鋅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
曾德謙 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，11月18日至11月24日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率52.2%，環(huán)比提升2.4個(gè)百分點(diǎn)；SMM再生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率36.23%，環(huán)比下降1.7個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率69.73%，環(huán)比下降0.67個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至11月24日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量7.15萬(wàn)噸，較11月17日減少1.65萬(wàn)噸，較11月20日減少1.18萬(wàn)噸。
3.據(jù)外電11月23日消息，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)短缺8,500噸，8月供應(yīng)過(guò)剩63,000噸。ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2023年前九個(gè)月，全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩75,000噸，2022年同期為短缺197,000噸。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，11月18日至11月24日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開(kāi)工率58.52%，環(huán)比下降0.75個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開(kāi)工率47.34%，環(huán)比提升0.75個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開(kāi)工率60.80%，環(huán)比提升0.30個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM調(diào)研顯示，截至11月24日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量9.37萬(wàn)噸，較11月17日下降1.18萬(wàn)噸，較11月20日下降0.99萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄減。
3.據(jù)外電11月23日消息，國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)周四發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺15,400噸，8月供應(yīng)過(guò)剩28,000噸。ILZSG數(shù)據(jù)顯示，2023年前九個(gè)月，全球鉛市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩475,000噸，2022年同期為過(guò)剩47,000噸。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.15%，滬鉛主力合約收跌0.39%。
從當(dāng)前鉛市基本面來(lái)看，原生鉛與再生鉛以檢修減產(chǎn)為主，11月受原料偏緊、煉廠檢修及云南限電等因素，預(yù)計(jì)產(chǎn)量減量超萬(wàn)噸，原料偏緊格局依舊，安徽、河南地區(qū)廢電瓶集中備庫(kù)，供給不足推動(dòng)廢電瓶?jī)r(jià)格破萬(wàn)，因再生鉛企業(yè)與原生鉛企業(yè)均在冬儲(chǔ)備庫(kù)，原料偏緊格局進(jìn)一步加劇，鉛價(jià)運(yùn)行中心明顯高于去年四季度；從下游消費(fèi)來(lái)看，電動(dòng)自行車鉛蓄電池傳統(tǒng)需求旺季逐漸步入尾聲，汽車蓄電池更換需求有所好轉(zhuǎn)，但整車配套需求減弱，終端市場(chǎng)整體較為平淡，加之前期電池庫(kù)存較多，近期銷售以消耗庫(kù)存為主。
廢電瓶等原料需求旺盛，短缺矛盾進(jìn)一步激化，推漲鉛價(jià)，此外，滬倫比值收窄，鉛錠出口窗口開(kāi)啟，出口移倉(cāng)預(yù)期上升，但下游消費(fèi)淡化，抑制鉛價(jià)上行，多空并存，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)持續(xù)高位盤(pán)整，關(guān)注原料及天氣原因?qū)е碌臒拸S減產(chǎn)情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.53%，滬鋅主力合約收漲0.69%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至40元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲20元/噸至0元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日持平至50元/噸。
從基本面來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉廠原料備庫(kù)充足，年內(nèi)生產(chǎn)暫時(shí)不會(huì)受到原料收緊的影響，預(yù)計(jì)鋅錠將持續(xù)放量，加之進(jìn)口鋅錠補(bǔ)充，國(guó)內(nèi)供給寬松格局延續(xù)，預(yù)計(jì)2024年礦端供給將趨于緊平衡；消費(fèi)來(lái)看，天津地區(qū)發(fā)布重污染天氣橙色預(yù)警，部分企業(yè)受到減停產(chǎn)通知，鍍鋅板塊開(kāi)工下移，壓鑄鋅合金消費(fèi)依舊處于低迷狀態(tài)，圣誕訂單疲軟，對(duì)壓鑄鋅合金支撐不足，氧化鋅開(kāi)工受訂單影響難有提振，消費(fèi)整體不及預(yù)期。
基本面來(lái)看，鋅下游實(shí)際消費(fèi)一般，疊加四季度冶煉廠產(chǎn)能高位運(yùn)行，短期國(guó)內(nèi)冶煉端過(guò)剩局面依舊，上周鋅價(jià)跌勢(shì)在20,850元/噸處獲得支撐后小幅反彈，短期來(lái)看鋅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)礦端及消費(fèi)端變動(dòng)。
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