>> 宏源期貨-有色金屬周報(鋅)：過剩預(yù)期較重，警惕鋅價高位下滑-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
1658KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曾德謙 |
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邏輯觀點：
宏觀：國內(nèi)關(guān)于房地產(chǎn)的城中村改造和保障性住房項目的新一輪萬億投資或?qū)⒊雠_的消息不斷，疊加房地產(chǎn)50家白名單、“三個不低于”，宏觀情緒回暖對鋅價形成一定支撐。
成本端：短期來看，國內(nèi)原料備庫尚且充足，年內(nèi)維持相對寬松格局；中長期來看，海外礦端減產(chǎn)不斷，預(yù)計明年礦端將有所收緊。
供給端：礦端趨緊格局愈發(fā)明顯，加工費下移，但冶煉廠利潤尚且處于高位，煉廠生產(chǎn)積極性較大，除常規(guī)檢修外，煉廠基本維持滿負荷生產(chǎn)，進口鋅超預(yù)期，在國內(nèi)鋅錠供給高位的背景下，進口貨源仍有補充，加大市場過剩預(yù)期。
需求端：上周環(huán)保管控再次壓低下游板塊開工，部分企業(yè)停產(chǎn)4天左右；本周隨著環(huán)保管控結(jié)束，下游企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)。
庫存：LME結(jié)束了長達2個月的去庫，海外交倉呈現(xiàn)翻倍增長；滬鋅價格走低，刺激下游企業(yè)逢低補庫，社會庫存下降。
行情展望：從當前鋅市來看，海外大量交倉，庫存達到近兩年高位，直接打壓前期礦端減產(chǎn)利好，國內(nèi)需求持續(xù)平淡，供給端過剩預(yù)期較強，預(yù)計鋅價震蕩偏弱運行，運行區(qū)間20,600-21,500元/噸，關(guān)注下游企業(yè)消費恢復(fù)情況。
風險因素：海外宏觀風險，云南限電，煉廠非預(yù)期減產(chǎn)。
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