>> 國泰君安期貨-瀝青：估值反彈，關(guān)注OPEC決議-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王涵西 |
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【趨勢(shì)強(qiáng)度】
瀝青趨勢(shì)強(qiáng)度：1
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【策略推薦】
成本方面，短期原油或維持震蕩偏弱走勢(shì)，而從瀝青自身供需情況來看，需求依季節(jié)性逐步轉(zhuǎn)淡，廠庫或維持累庫態(tài)勢(shì)，密切關(guān)注供應(yīng)端變化。
策略方面，單邊上，BU預(yù)計(jì)將隨成本端震蕩為主；月間套利上，嘗試01-02反套；盤面利潤上，有關(guān)委內(nèi)瑞拉原油的計(jì)價(jià)或逐步抬升盤面價(jià)格重心，不過淡季上方空間相對(duì)有限，多BU空SC頭寸持有。
【觀點(diǎn)及建議】
上周五，BU延續(xù)日內(nèi)走勢(shì)小幅反彈。成本方面，隔夜油價(jià)先漲后跌，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)。受近期歐美經(jīng)濟(jì)衰弱、庫存大幅增加疊加OPEC+10月供應(yīng)高于預(yù)期等多重利空沖擊，原油價(jià)格中樞大幅下移。不過，考慮到OPEC+仍在推進(jìn)減產(chǎn)，且巴以局勢(shì)存在不確定性，期間原油仍有望出現(xiàn)反彈。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，周五山東地區(qū)主流現(xiàn)貨價(jià)格小幅繼續(xù)下調(diào)15元/噸，華東地區(qū)主流現(xiàn)貨價(jià)格繼周四大降100元/噸后持穩(wěn)。需求方面，北方需求已近尾聲，南方需求也因近期多地降雨降溫天氣逐漸走平，下游缺乏采買熱情。從供應(yīng)來看，上周四煉廠開工小幅反彈，廠庫繼續(xù)緩慢上漲，社庫持續(xù)穩(wěn)定降低。由于成本快速下滑，近期瀝青生產(chǎn)利潤略有修復(fù)，產(chǎn)量小幅反彈，11月廠庫或因淡季需求萎縮環(huán)比呈現(xiàn)累庫格局，建議持續(xù)關(guān)注供應(yīng)及庫存水平變化。就遠(yuǎn)端價(jià)格支撐而言，近期多地查處新增隱性債務(wù)及隱性債務(wù)化解不實(shí)問題發(fā)現(xiàn)較多違法違規(guī)案例，顯示化債進(jìn)程推進(jìn)依然存在一定阻力；委內(nèi)瑞拉在六個(gè)月窗口期中的產(chǎn)量提升幅度以及是否能夠延長授權(quán)也無有定數(shù)，建議持續(xù)觀望。
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