>> 中信期貨-油氣及制品日報：國際油價上漲，今晚重點關(guān)注OPEC+會議結(jié)論-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
桂晨曦,周晨 |
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(一)原油期貨價格:北京時間早七點，布倫特02月合約82.7美元/桶，日漲跌幅+1.5%。國際油價繼續(xù)上漲。因美元走弱和天氣原因影響俄羅斯和哈薩克斯坦原油出口，國際油價在亞洲和歐洲交易時段延續(xù)上漲。夜盤時間沙特提議向伊朗投資以限制哈以沖突規(guī)模，地緣向下施壓油價。EIA數(shù)據(jù)公布后原油止跌反彈，隨后傳出OPEC+磋商進(jìn)一步削減產(chǎn)量的消息支撐油價進(jìn)一步上行。今晚OPEC+會議召開，短期可能波動較大，注意風(fēng)險控制。
(二)原油要聞：【消息人士稱OPEC+磋商進(jìn)一步削減石油供應(yīng)以支持市場】【美國EIA原油、汽油和餾分油庫存增加】
(三)2024年供應(yīng)或?qū)⒕S持低位: ①歐佩克和俄羅斯聯(lián)合減產(chǎn)目前政策是持續(xù)至2024年底。如果低于85美元/桶的沙特財政盈虧平衡油價，歐佩克可能擴(kuò)大減產(chǎn)；如果升至100美元/桶以上，可能逐漸開始考慮降低減產(chǎn)幅度。②美國頁巖油的實際產(chǎn)量從2023年四季度已開始下降，2024年上半年大概率延續(xù)回落。
(四)2024年需求或暫維持弱穩(wěn)：2020年上半年疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)短期衰退后，2020年下半年開始復(fù)蘇，2021年漸入過熱階段，2022年滯漲特征明顯，2023年到達(dá)新一輪周期尾部。2024年經(jīng)濟(jì)若能從溫和筑底向微弱復(fù)蘇逐漸過渡，則油品需求或維持相對穩(wěn)定。
(五)2024年地緣影響更加復(fù)雜：2024年美國、俄羅斯、烏克蘭、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、印度尼西亞、巴基斯坦、中國臺灣等國家總統(tǒng)或地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人大選，巴以和俄烏兩場戰(zhàn)爭進(jìn)行中。若不穩(wěn)定博弈使沖突擴(kuò)大，可能導(dǎo)致原油供應(yīng)中斷風(fēng)險，同時外溢至金融風(fēng)險升溫，因此需持續(xù)關(guān)注政治事件進(jìn)展。
(六)油價展望：①基準(zhǔn)預(yù)期：經(jīng)濟(jì)溫和筑底、中美關(guān)系穩(wěn)定的和平情景預(yù)期下，原油供應(yīng)圍繞需求動態(tài)均衡，油品庫存或延續(xù)下降，油價或升至100-120美元/桶。②中等風(fēng)險：在地緣沖突擴(kuò)大、局部供應(yīng)中斷情形下，可能進(jìn)入120-140美元/桶。③極端風(fēng)險：如果未來數(shù)年內(nèi)，類似1973年中東戰(zhàn)爭時期歐佩克禁運事件發(fā)生，油價上邊界打開。同時可能緊隨的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，使下邊界墜落。
(七)風(fēng)險提示：上行風(fēng)險。①供應(yīng)端，如果在歐佩克現(xiàn)有減產(chǎn)基礎(chǔ)上，由于地緣沖突等原因?qū)е骂~外供應(yīng)中斷，可能額外推升油價上漲。②需求端，如果海外經(jīng)濟(jì)提前復(fù)蘇，需求高于預(yù)期將使去庫速度加快，推升估值上行斜率。下行風(fēng)險。①如短期情緒推升油價大幅超漲，過度透支預(yù)期后可能出現(xiàn)回調(diào)。②如果油價漲速過快推升通脹引發(fā)激進(jìn)加息，可能誘發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險。
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