>> 華泰證券-今日早參-231201
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
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| 460KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
王帥,陳慎,易峘 |
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宏觀：PMI邊際回落、建筑業(yè)活動走強
11月PMI數據點評
2023年11月制造業(yè)PMI較10月回落0.1個百分點至49.4%（彭博一致預期49.8%），而非制造業(yè)PMI較10月回落0.4個百分點至50.2%（彭博一致預期50.9%）。綜合來看，制造業(yè)企業(yè)景氣度邊際回落部分受季節(jié)性因素影響、而新出口訂單指數的回落或體現出外需邊際走弱；非制造業(yè)商業(yè)活動指數仍在榮枯線以上，但較10月小幅回落，11月地方債發(fā)行加速或對基建活動有所支撐、建筑業(yè)商業(yè)活動指數亦高位上行。
風險提示：外需回落超預期、地產需求對政策反應滯后。
研報發(fā)布日期：2023-11-30
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
宏觀：低基數推升消費，政府債支撐社融
隨著10月假期因素的影響消退，我們預計11月工業(yè)生產和出口同比或將回升、低基數下消費同比增速亦有上行，政府債同比繼續(xù)多增對新增社融形成支撐（圖表1）；整體而言，11月再融資債發(fā)行推動財政擴張加碼，但是地產銷售尚待企穩(wěn)、價格指標亦偏低。往前看，仍需觀察財政政策的執(zhí)行效果、房價預期能否改善，以判斷經濟基本面回升的可持續(xù)性。
風險提示：地產需求超預期下行、外需回落超預期。
研報發(fā)布日期：2023-11-30
研究員
易峘SAC:S0570520100005 SFC:AMH263
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