>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)—電力天然氣周報(bào)：陜皖直流工程將于年內(nèi)核準(zhǔn)開工，國內(nèi)LNG出廠價(jià)漲勢(shì)顯著-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至12月1日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲0.6%，表現(xiàn)優(yōu)于大盤。其中，電力板塊上漲0.66%，燃?xì)獍鍓K下跌0.24%。
電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動(dòng)力煤價(jià)格：進(jìn)口煤價(jià)周環(huán)比上升。截至12月1日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)928元/噸，周環(huán)比下跌7元/噸。廣州港印尼煤(Q5500)庫提價(jià)1028.4元/噸，周環(huán)比上漲7.06元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫提價(jià)989.99元/噸，周環(huán)比上漲10.91元/噸。
動(dòng)力煤庫存及電廠日耗：港口煤炭庫存周環(huán)比小幅下降。截至12月1日，秦皇島港煤炭庫存615萬噸，周環(huán)比下降18萬噸。截至11月30日，內(nèi)陸17省煤炭庫存9438.8萬噸，較上周增加96.6萬噸，周環(huán)比上升1.03%；內(nèi)陸17省電廠日耗為391.7萬噸，較上周增加32.2萬噸/日，周環(huán)比上升8.96%；可用天數(shù)為25.5天，較上周下降0.5天。沿海8省煤炭庫存3511.7萬噸，較上周下降53.9萬噸，周環(huán)比下降1.51%；沿海8省電廠日耗為198.4萬噸，較上周增加11.9萬噸/日，周環(huán)比上升6.38%；可用天數(shù)為17.7天，較上周下降1.4天。
水電來水情況：截至12月1日，三峽出庫流量6700立方米/秒，同比下降11.84%，周環(huán)比下降12.87%。
重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至11月24日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為461.36元/MWh，周環(huán)比上升7.78%，周同比下降8.4%。廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為527.22元/MWh，周環(huán)比上升32.34%，周同比上升1.5%。2）山西電力市場(chǎng)：截至12月1日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為219.06元/MWh，周環(huán)比下降14.76%，周同比下降31.0%。山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為204.27元/MWh，周環(huán)比下降30.11%，周同比下降38.7%。3）山東電力市場(chǎng)：截至11月30日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為335.73元/MWh，周環(huán)比上升87.76%，周同比上升43.1%。山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為342.61元/MWh，周環(huán)比上升117.51%，周同比上升77.6%。
天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國內(nèi)外天然氣價(jià)格：國內(nèi)LNG出廠價(jià)格同環(huán)比上升。截至12月1日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國指數(shù)為6236元/噸，同比上升8.04%，環(huán)比上升14.19%；截至11月30日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為13.17美元/百萬英熱，同比下降69.6%，周環(huán)比下降11.1%；美國HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.77美元/百萬英熱，同比下降54.0%，周環(huán)比上升3.7%；中國DES現(xiàn)貨價(jià)格為15.8美元/百萬英熱，同比下降44.8%，周環(huán)比下降2.9%。
歐盟天然氣供需及庫存：消費(fèi)量（我們估算）同比、周環(huán)比上升。2023年第47周，歐盟天然氣供應(yīng)量64.5億方，同比上升1.7%，周環(huán)比上升0.8%。其中，LNG供應(yīng)量為27.8億方，周環(huán)比上升2.1%，占天然氣供應(yīng)量的43.2%；進(jìn)口管道氣36.6億方，同比上升2.0%，周環(huán)比下降0.1%。2023年第47周，歐盟天然氣庫存量為1086.38億方，庫存水平為95.9%。歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為75.9億方，周環(huán)比上升11.8%，同比上升2.2%；2023年1-47周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為2675.3億方，同比下降5.4%。
國內(nèi)天然氣供需情況：2023年10月，國內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為319.20億方，同比上升4.6%，環(huán)比上升7.8%。國內(nèi)天然氣產(chǎn)量為190.20億方，同比上升2.9%，環(huán)比上升6.0%。LNG進(jìn)口量為517.00萬噸，同比上升28.3%，環(huán)比下降9.1%。PNG進(jìn)口量為362.00萬噸，同比上升1.1%，環(huán)比下降18.8%。
本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：1）陜皖直流工程年內(nèi)核準(zhǔn)并開工建設(shè)：11月22日，安徽省能源局與陜西省能源局就加快推進(jìn)陜皖直流工程核準(zhǔn)建設(shè)和兩省進(jìn)一步加強(qiáng)能源電力合作等進(jìn)行座談交流。會(huì)上雙方討論交流了陜皖直流工程最新進(jìn)展，圍繞長期合作協(xié)議、配套電源建設(shè)合作模式和工程核準(zhǔn)建設(shè)時(shí)間等達(dá)成重要共識(shí)。兩省將共同加強(qiáng)與國家發(fā)展改革委和國家電網(wǎng)公司等有關(guān)方面的匯報(bào)銜接，盡快簽訂長期合作協(xié)議，加快推動(dòng)落實(shí)核準(zhǔn)和開工前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保工程年內(nèi)核準(zhǔn)并開工建設(shè)。2）北京非居民氣價(jià)上調(diào)0.43元/立方米，燃?xì)怆姀S熱力出廠價(jià)上調(diào)12.9元/吉焦：11月28日，北京發(fā)改委發(fā)文上調(diào)非居民氣價(jià)和燃?xì)怆姀S熱力出廠價(jià)，2023年11月19日至2024年3月15日，非居民用管道天然氣銷售價(jià)格上浮0.43元/立方米（城六區(qū)工商業(yè)用氣上浮14.98%），2024年3月16日取消上??；2023年11月19日至2024年3月15日，燃?xì)怆姀S熱力出廠價(jià)格調(diào)整為90.4元/吉焦（含稅）（上浮16.65%）。
投資建議：1）電力：國內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長協(xié)保供力度，電煤長協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來，我們認(rèn)為電力運(yùn)營商的業(yè)績有望大幅改善。電力運(yùn)營商有望受益標(biāo)的：國投電力、國電電力、粵電力A、
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