>> 光大證券-汽車和汽車零部件行業(yè)周報：華為智選業(yè)務合作不斷，高階智駕有望迭代加速-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 2566KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
倪昱婧 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
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本周汽車板塊跑贏大盤：本周A股中信汽車一級行業(yè)（-0.9%）跑贏滬深300（-1.6%），在30個中信一級行業(yè)中排名第19位。
同期低基數(shù)影響下周度銷量同比顯著增長：1）乘聯(lián)會：根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，11/20-11/26國內(nèi)乘用車日均零售銷量同比+11.0%/環(huán)比-24.0%至5.9萬輛（環(huán)比10月同期，下同），日均批發(fā)銷量同比+15.0%/環(huán)比-30.0%至7.6萬輛。11/1-11/26新能源乘用車零售銷量同比+33.0%/環(huán)比-7.0%至56.3萬輛（新能源車滲透率40.5%），批發(fā)銷量同比+42.0%/環(huán)比+0.0%至67.9萬輛（新能源車滲透率42.5%）。2）交強險：11/20-11/26乘用車市場銷量43.8萬輛，日均銷量6.2萬輛。新能源乘用車銷量17.6萬輛，日均銷量2.5萬輛（新能源車滲透率40.1%）。3）經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)：11月同比-4.9pcts/環(huán)比+1.8pcts至60.4%，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之上。
與華為合作遍地開花，打造汽車新生態(tài)布局：12/1江淮汽車公告將與華為終端簽署《智能新能源汽車合作協(xié)議》，公告披露了雙方智選合作模式細則，包括責任分工、以及合作機制等方面。我們認為，1）前期華為多次在發(fā)布會表示江淮為鴻蒙智行成員之一，本次公告為江淮方首次宣布與華為合作，明確雙方合作的同時披露了合作細則。2）近期關(guān)于車企與華為的合作進展相繼公告，11/26長安汽車發(fā)布公告表示將以股權(quán)形式入股車BU分拆后的新公司，股權(quán)比例不超過40%。11/28奇瑞與華為合作的首款車型智界S7上市，發(fā)布會上余承東表示已向鴻蒙智行成員（賽力斯、奇瑞、北汽、江淮）發(fā)出入股新公司邀請。除智選模式合作外，車企也有望通過股權(quán)投資形式加強與華為綁定形成智能化賦能。3）展望來看，預計華為的智能化相關(guān)技術(shù)將有望保持長期領(lǐng)先并推動產(chǎn)業(yè)鏈降本，并加速全行業(yè)智能化進程。
行業(yè)以價換量＋智能化主題趨勢延續(xù)：1）關(guān)于智能駕駛利好密集釋放，11/23特斯拉FSD已明確推進入華事宜，除華為、小鵬以外，包括智己、長城等對應車型的城市NOA方案也有望于2024E落地。車企加速供給，疊加四部門、以及地方關(guān)于高階自動駕駛的試點陸續(xù)落地，高階智能駕駛發(fā)展有望加速滲透。2）鑒于總量需求仍待有序恢復、以及特斯拉/比亞迪主力價格帶的產(chǎn)品矩陣已相對完善，預計2024E國內(nèi)新能車銷量增速或?qū)⒒芈?，預計市場競爭/價格戰(zhàn)或進一步加劇。3）持續(xù)看好特斯拉（尤其北美）產(chǎn)業(yè)鏈、以及特斯拉FSD+Dojo+機器人＋新勢力/華為等智能化主題。
投資建議：整車：推薦理想汽車、長安汽車，建議關(guān)注賽力斯、小鵬汽車、特斯拉。零部件：1）智能化，推薦伯特利，建議關(guān)注德賽西威、經(jīng)緯恒潤、科博達、耐世特；2）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，推薦福耀玻璃，建議關(guān)注拓普集團、旭升集團；3）華為產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注瑞鵠模具。
風險提示：銷量爬坡與增速不及預期；市場競爭加??；降價幅度超預期
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