>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點(diǎn)：三代制冷劑價格暫穩(wěn)，磷礦石價格看漲-231203
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 886KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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核心結(jié)論
市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌1.8%，同期跑輸大盤0.24pct。石油石化指數(shù)下跌0.43%，同期跑贏大盤1.13pct。SW基礎(chǔ)化工板塊個股中ST榕泰(+9.6%)、返利科技(+8.23%)、ST紅太陽(+8.12%)位列漲幅前三；漲幅前三化工三級子板塊：電子化學(xué)品(+0.36%)、氨綸(+0%)、橡膠助劑(-0.07%)。本周漲幅前三的化工品分別是液化天然氣(+19.92%)、氯化芐(+17.25%)、小蘇打(+12.31%)。
我們重點(diǎn)跟蹤的62種化工產(chǎn)品中，截至12月1日，有16種產(chǎn)品價格周環(huán)比上漲，35種產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌。
氟化工：企業(yè)惜售，需求偏弱，本周產(chǎn)品端價格持穩(wěn)。原料端氫氟酸價格下行，R32、R125、R134a價差均有所提升。截至12月1日，R32、R125、R134a價格分別為16750、27500、27000元/噸，價差分別為3842、10734、9271元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+535、+1531、+1440元/噸。配額年開啟后，預(yù)期制冷劑行業(yè)供需格局偏緊，看好三代制冷劑價格長期上漲空間。推薦巨化、三美、永和，重點(diǎn)建議關(guān)注昊華科技。
磷肥：保供穩(wěn)價，磷銨價格穩(wěn)定；磷礦石現(xiàn)貨偏緊，價格推漲。截至12月1日，磷酸一銨/二銨現(xiàn)貨價3500/4057元/噸，環(huán)比上周均持平；一銨/二銨價差為1360/1340元/噸，周環(huán)比+3.8%/+6.71%。11月上旬行業(yè)保供穩(wěn)價政策穩(wěn)定了行業(yè)看漲情緒，下游采購節(jié)奏趨緩，磷酸一銨周度開工率為56.52%（周環(huán)比+3.33pct）；磷酸二銨行業(yè)開工率56.93%（周環(huán)比-0.59pct）。磷礦石端，現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，且12月湖北進(jìn)入傳統(tǒng)休采期，供應(yīng)將進(jìn)一步收緊，本周部分磷礦石產(chǎn)區(qū)存在調(diào)漲情緒。建議關(guān)注云天化、川恒股份、新洋豐等一體化磷化工企業(yè)。
農(nóng)藥：據(jù)百川數(shù)據(jù)，本周草銨膦/草甘膦/黃磷/吡蟲啉價格周環(huán)比+0%/-0.73%/+0.22%/+0%。草甘膦/草銨膦行業(yè)本周平均利潤2461/7314元/噸（周環(huán)比-8.21%/+1.47%）。原藥行業(yè)供過于求、價格低位，Q4為南美傳統(tǒng)農(nóng)藥旺季，制劑環(huán)節(jié)有望量利修復(fù)，建議關(guān)注制劑龍頭潤豐股份等。
投資建議：底部區(qū)域，需求回暖，建議關(guān)注順周期底部標(biāo)的。1、地產(chǎn)鏈，政策持續(xù)出臺，建議關(guān)注有安全邊際的地產(chǎn)鏈標(biāo)的，如萬華、龍佰、遠(yuǎn)興等；2、氟化工板塊，配額方案已經(jīng)落地，推薦巨化、三美、永和。3、輪胎板塊，行業(yè)盈利能力持續(xù)改善，推薦賽輪、玲瓏、森麒麟。3、需求較好的相關(guān)新材料標(biāo)的業(yè)績環(huán)比存改善：建議關(guān)注碳纖維領(lǐng)域中復(fù)神鷹及光威復(fù)材；國產(chǎn)替代方向建議關(guān)注晨光新材、松井科技、沃特股份等。
風(fēng)險提示：原油價格大幅波動、需求復(fù)蘇不及預(yù)期、化工品價格大幅波動。
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