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核心觀點(diǎn)：
　　建議關(guān)注：（1）利矛：聚光科技（科學(xué)儀器、化債）、青達(dá)環(huán)保（容量電價(jià)、靈活性改造）、美?？萍迹ò雽?dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（危廢自處置）等；（2）堅(jiān)盾：旺能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等。
　　展望2024——政策發(fā)力，“破舊立新”。我們需重視的是，在業(yè)績(jī)?nèi)耘f低迷同時(shí)，政策端已提前開(kāi)始布局發(fā)力，針對(duì)解決“舊”賬款拖欠、“新”訂單疲軟政策密集出臺(tái)：（1）破舊，根據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)，11月28日浙江省首次披露發(fā)行52億元特殊在融資債券，截至12月2日29地披露1.37萬(wàn)億“化債”解決存量拖欠應(yīng)收賬款問(wèn)題、PPP新政理順市場(chǎng)化機(jī)制；（2）立新，綱領(lǐng)性層面萬(wàn)億級(jí)“國(guó)債”改善政府收支、提振環(huán)保需求，同時(shí)CCER、科學(xué)儀器、環(huán)衛(wèi)裝備新能源化、生物柴油等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域支持政策落地。我們認(rèn)為2024年環(huán)保板塊整體訂單、業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流有望迎來(lái)有效逆轉(zhuǎn)。
　　環(huán)保會(huì)議政策紛至沓來(lái)，重視循環(huán)再生、垃圾分類等投資機(jī)會(huì)。11月27日中央政治局會(huì)議審議《關(guān)于進(jìn)一步推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶高質(zhì)量發(fā)展若干政策措施的意見(jiàn)》，提出要推動(dòng)長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶高質(zhì)量發(fā)展，在高水平保護(hù)上下更大功夫，守住管住生態(tài)紅線，協(xié)同推進(jìn)降碳、減污、擴(kuò)綠、增長(zhǎng)；11月30日生態(tài)環(huán)境部舉行11月例行新聞發(fā)布會(huì)，提出進(jìn)一步完善國(guó)內(nèi)回收體系、強(qiáng)化固體廢物資源化利用水平，加強(qiáng)固體廢物集散地整治，探索推動(dòng)國(guó)內(nèi)再生資源行業(yè)向規(guī)?；哔|(zhì)量發(fā)展的可復(fù)制、可推廣模式，重視循環(huán)再生、垃圾分類等減污降碳相關(guān)投資機(jī)會(huì)。
　　碳價(jià)保持高位體現(xiàn)減排價(jià)值，碳市場(chǎng)有望擴(kuò)容。生態(tài)環(huán)境部11月例行發(fā)布會(huì)提出進(jìn)一步完善碳排放權(quán)交易、碳排放權(quán)登記交易結(jié)算管理辦法并盡快發(fā)布，就全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配等其他配套制度文件陸續(xù)面向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，結(jié)合此前《重點(diǎn)行業(yè)溫室氣體排放報(bào)告核查工作的通知》要求水泥、電解鋁、鋼鐵等七大行業(yè)企業(yè)納入排放核查，碳市場(chǎng)擴(kuò)容有望加速。根據(jù)全國(guó)碳交易，今年來(lái)碳價(jià)持續(xù)走高，最高已超過(guò)80元/噸，但對(duì)標(biāo)海外超過(guò)100歐元/噸的碳價(jià)仍相對(duì)較低，未來(lái)伴隨碳市場(chǎng)擴(kuò)容、CCER進(jìn)入國(guó)際航空碳抵消與減排機(jī)制等碳價(jià)有望持續(xù)提升。
　　投資建議?！局骶€一】關(guān)注高成長(zhǎng)、模式優(yōu)的細(xì)分領(lǐng)域龍頭：聚光科技（科學(xué)儀器國(guó)產(chǎn)龍頭，化債）、美埃科技（半導(dǎo)體潔凈室）、賽恩斯（重金屬危廢自處置）等。【主線二】關(guān)注化債受益標(biāo)的：蒙草生態(tài)（草原環(huán)境修復(fù)）、碧水源（膜工程）等?！局骶€三】關(guān)注當(dāng)前/潛在高股息水務(wù)、固廢龍頭：（1）固廢，旺能環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、三峰環(huán)境等；（2）水務(wù)，洪城環(huán)境、重慶水務(wù)、中原環(huán)保
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。