>> 國泰君安-2023W48家電行業(yè)周報：家空內(nèi)銷排產(chǎn)延續(xù)增長，投影需求相對穩(wěn)定-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 1315KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟,樊夏俐 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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12月家空內(nèi)銷排產(chǎn)同比延續(xù)增長，外銷排產(chǎn)同比漲幅擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年12月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)約為1262萬臺，較同期實績+7%,11月同比-4%。其中，內(nèi)銷較同期出貨實績+4%，11月同比+8%；出口較同期出貨實績+14%，11月同比+11%。內(nèi)銷市場同比延續(xù)增長，出口同比漲幅擴(kuò)大。內(nèi)銷海信和海爾表現(xiàn)較好，出口奧克斯和格力表現(xiàn)較好。
10月央空內(nèi)銷同比小幅增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，10月央空內(nèi)銷同比小幅增長，外銷同比漲幅擴(kuò)大。10月央空內(nèi)銷出貨90.91億元，同比+2.82%，9月同比-0.86%；出口出貨15.11億元，同比+17.53%，9月同比+2.5%。央空內(nèi)銷美的和海爾表現(xiàn)較好，外銷格力和美的表現(xiàn)較好。10月央空內(nèi)銷市占率前三名為美的、格力和大金。美的和海爾內(nèi)銷市占率同比有所提升，大金和美的市占率環(huán)比提升明顯。
10月投影以價換量，銷額同比基本持平。根據(jù)洛圖科技線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，10月投影銷額為8.3億元，同比-0.1%；銷量為43.0萬臺，同比+10.3%；均價為1933元，同比-9.3%。均價下降主要由于DLP投影加大促銷力度，重點品牌機(jī)型降幅超過10%。分投影方式來看，DLP投影的銷量占比為39.1%，達(dá)到23年高點。1LCD投影銷量占比為58.1%，同比+3.0pct，環(huán)比-16.7pct。因小米和小明等主流品牌的推動，1LCD投影的均價環(huán)比有所提升。
投資建議：12月家空內(nèi)銷排產(chǎn)延續(xù)增長，10月央空內(nèi)銷同比小幅增長，投影需求相對穩(wěn)定。多重地產(chǎn)政策提振市場信心，看好地產(chǎn)高關(guān)聯(lián)度廚電板塊和受益于地產(chǎn)復(fù)蘇的白/黑電板塊，中長期看好經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下的成長品類。個股方面推薦研發(fā)加固護(hù)城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（18.8X）、家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（10.5X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（13.5X）、線上打爆品初見成效、線下盈利能力有望恢復(fù)的倍輕松（133.9X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（13.6X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（10.4X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，發(fā)布銀河星環(huán)高速電吹風(fēng)新品的飛科電器（23.2X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（18.2X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；匯率狀況波動
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