>> 國(guó)元國(guó)際-威勝控股(3393.HK)海外電表業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，大股東增持提振信心-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)元國(guó)際 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊義瓊 |
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事件：
近日，國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目-“數(shù)字電網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)”順利通過(guò)國(guó)家工業(yè)和信息化部組織的驗(yàn)收，該項(xiàng)目由南方電網(wǎng)公司數(shù)字電網(wǎng)研究院有限公司牽頭，聯(lián)合多家網(wǎng)內(nèi)企業(yè)和國(guó)內(nèi)知名高校聯(lián)合承擔(dān)，威勝信息（威勝控股58.56%）作為唯一產(chǎn)業(yè)單位深度參與項(xiàng)目關(guān)鍵課題研究。
我們與公司管理層舉行會(huì)議，溝通公司業(yè)務(wù)發(fā)展情況，核心觀點(diǎn)如下。
點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：
海外智能電表業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，且具有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力：
目前公司整體業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中，國(guó)內(nèi)占比75%，海外占比25%，而在海外業(yè)務(wù)中，電AMI業(yè)務(wù)占比83%，海外收入中墨西哥貢獻(xiàn)占比46%。公司海外業(yè)務(wù)毛利率較國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)略高，且今年受益原材料成本下降以及匯兌收益等多種因素影響，公司電表業(yè)務(wù)毛利率提升明顯。
2023年上半年公司國(guó)際業(yè)務(wù)增長(zhǎng)達(dá)到50%，主要受益南美市場(chǎng)智能電表?yè)Q表需求，因?yàn)槭?年規(guī)劃，因此訂單增長(zhǎng)具有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力。目前公司在海外有三家工廠，除了墨西哥外，在巴西和非洲坦桑尼亞也有設(shè)廠。公司海外業(yè)務(wù)逐步已拓展到墨西哥周邊國(guó)家、東歐，預(yù)計(jì)明年將在匈牙利建廠，預(yù)計(jì)海外業(yè)務(wù)具有持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力，基于公司目前訂單需求，預(yù)計(jì)2025年海外收入占比有望達(dá)到總收入的40%-50%。
隨著海外業(yè)務(wù)高增長(zhǎng)，有利改善應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)：
公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)，基于國(guó)南網(wǎng)的付款周期以及質(zhì)保期等原因，應(yīng)收賬款天數(shù)達(dá)到300天左右，但海外業(yè)務(wù)應(yīng)收賬款賬期一般發(fā)貨之后75天。因此后續(xù)隨著公司海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，將改善公司整體應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。
穩(wěn)定高派息，大股東增持有利提振市場(chǎng)信心：
我們初步預(yù)計(jì)公司今年全年盈利增長(zhǎng)40-50%，派息率穩(wěn)定在每股盈利的60%?？傮w來(lái)看，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)良好，穩(wěn)定高派息，估值吸引，且近期大股東增持也有利提振市場(chǎng)信心。
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