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主要觀點(diǎn)
　　供應(yīng)方面，新疆地區(qū)產(chǎn)量增長大于西南地區(qū)產(chǎn)量下降，整體產(chǎn)量維持增長。關(guān)注12月西南地區(qū)減量及新疆產(chǎn)量增長情況，供應(yīng)量是否會(huì)有效下降。
　　從需求的角度來看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈超預(yù)期向好，多晶硅需求有所支撐。有機(jī)硅、鋁合金在需求淡季預(yù)計(jì)小幅下降。出口隨著海外訂單的回流有望回暖。
　　從成本端來看，西南地區(qū)工業(yè)硅枯水期成本重心將因電價(jià)上漲而上移約2000元/噸。按云南地區(qū)成本區(qū)間上沿和四川地區(qū)成本區(qū)間下沿折合盤面約在13850- 14250元/噸左右有成本端強(qiáng)支撐。據(jù)企業(yè)反饋，近期多項(xiàng)原材料價(jià)格均出現(xiàn)上行，如硅煤、木炭、焦煤等，對(duì)成本上移有強(qiáng)支撐。
　　從倉單角度來看，截至11月30日，工業(yè)硅倉單全部注銷，倉單凈流出28288手，合計(jì)14.14萬噸。據(jù)了解注銷倉單有約一個(gè)星期的緩沖時(shí)間，若此后未出庫將移至現(xiàn)貨庫。后期倉單逐步重新注冊(cè)，疊加新注冊(cè)倉單，預(yù)計(jì)更多交割品將進(jìn)入交割庫。
　　從平衡表的角度來看，近期根據(jù)11月開工情況調(diào)高11月產(chǎn)量，西北產(chǎn)量增加導(dǎo)致供應(yīng)量依舊維持高位。但光伏產(chǎn)業(yè)鏈超預(yù)期向好，下游庫存去化較快對(duì)多晶硅需求有所支持。
　　12月關(guān)注產(chǎn)量下降和需求變化，綜合來看，成本上行，需求可能好于悲觀預(yù)期的情況下，前期成本線多單可持有，等待供需平衡收緊。