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原油
　　此次OPEC+會(huì)議的實(shí)際減產(chǎn)力度不及預(yù)期，較之前的自愿減產(chǎn)僅多出約5萬(wàn)桶/日，因而此次自愿減產(chǎn)仍為前期減產(chǎn)政策的延續(xù)，自愿減產(chǎn)對(duì)邊際供應(yīng)的約束性有限。隨著油價(jià)走弱，美國(guó)回補(bǔ)SPR的計(jì)劃提上議程，屆時(shí)將削弱商業(yè)原油庫(kù)存的累庫(kù)壓力。需求層面，國(guó)內(nèi)成品油裂解價(jià)差轉(zhuǎn)好，但煉廠開(kāi)工恢復(fù)有限，海外需求疲弱情況下，海外成品油裂解價(jià)差表現(xiàn)承壓。宏觀層面，當(dāng)下海外央行進(jìn)入加息停止至降息的過(guò)渡階段，流動(dòng)性壓力放緩，但衰退預(yù)期預(yù)計(jì)將對(duì)原油實(shí)際需求帶來(lái)壓制，油價(jià)上方宏觀壓力仍存，OPEC+會(huì)議靴子落地后，預(yù)計(jì)油價(jià)將在海外宏觀壓力下偏弱運(yùn)行。
　　瀝青
　　瀝青理論生產(chǎn)利潤(rùn)低位維持的情況下，煉廠開(kāi)工負(fù)荷預(yù)計(jì)穩(wěn)定低位為主，且煉廠庫(kù)存率較往年偏低，煉廠供應(yīng)壓力不大。整體需求下降為主，隨天氣逐漸變冷，表層施工逐漸減少，北方施工減少明顯，而南方呈現(xiàn)微增態(tài)勢(shì)。北方地區(qū)冬儲(chǔ)逐漸落地，個(gè)別煉廠繼續(xù)釋放3月底合同，客戶簽約積極性尚可，加之前期部分煉廠釋放12-1月底合同，投機(jī)套利需求對(duì)瀝青價(jià)格有一定支撐。當(dāng)下瀝青期現(xiàn)價(jià)差已降至往年低位，油價(jià)向上驅(qū)動(dòng)不足情況下，預(yù)計(jì)瀝青盤(pán)面向上空間或有限?？紤]稀釋瀝青原料成本抬升，疊加當(dāng)下冬儲(chǔ)需求支撐下瀝青基本面仍可觀，中長(zhǎng)期瀝青裂解價(jià)差預(yù)計(jì)仍以修復(fù)為主。