>> 華泰期貨-黑色商品日報(bào)：煤礦供應(yīng)恢復(fù)，雙焦震蕩下行-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：原料大幅回落，鋼價(jià)高開低走
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日，據(jù)鋼銀統(tǒng)計(jì)庫存數(shù)據(jù)顯示，上周鋼材庫存周度環(huán)比下降8萬噸，早盤鋼價(jià)期現(xiàn)高開飄紅，午后隨著原料端的大幅回調(diào)，鋼價(jià)也隨之低走。至收盤，昨日期貨螺紋主力2401合約收于3871元/噸，較前日下跌52元/噸；熱卷主力2401合約收于3977元/噸，較前日下跌48元/噸?，F(xiàn)貨方面，受期貨影響午后鋼價(jià)也出現(xiàn)小幅回調(diào)，螺紋現(xiàn)貨10-30元/噸的下跌，熱卷20-30元/噸的下跌，成交尚可，昨日全國建材成交14萬噸。
綜合來看：伴隨鋼廠利潤修復(fù)，鋼材產(chǎn)量重新回升，雖然短期建材消費(fèi)依舊受制于地產(chǎn)疲弱拖累，但是政策逆周期調(diào)節(jié)將逐步發(fā)力，未來有望持續(xù)改善建材消費(fèi)，考慮到目前原料價(jià)格居高不下，鋼材成本支撐顯著，短期建材供需結(jié)構(gòu)尚可，加之今年春節(jié)較晚，有利于建材消費(fèi)，長期來看關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)政策落實(shí)情況和鋼材供需變化。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
產(chǎn)量波動(dòng)、需求恢復(fù)程度、原料價(jià)格、進(jìn)出口等。
鐵礦：宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱鐵礦寬幅震蕩
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鐵礦石2401合約早間小幅上探后震蕩走低，收于958元/噸，跌幅1.14%，成交21.5萬手，減倉3.5萬手?，F(xiàn)貨端，現(xiàn)青島港PB粉報(bào)976元/噸，跌12元/噸，超特報(bào)855元/噸，跌13元/噸，昨日全國主港鐵礦累計(jì)成交124.3萬噸，環(huán)比上漲46.2%，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交64.5萬噸，環(huán)比上漲2.4%
昨日受煤礦端復(fù)產(chǎn)影響，盤面煤焦帶動(dòng)鋼材下行，疊加宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，導(dǎo)致鐵礦跟隨下跌，日均鐵水產(chǎn)量維持在同比季節(jié)性高位水平，仍存在冬儲(chǔ)補(bǔ)庫預(yù)期，基差仍較大，黑色板塊價(jià)格整體震蕩運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)高爐鐵水的產(chǎn)量和春節(jié)前鋼廠原料補(bǔ)庫情況。
策略：
單邊：中性
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等。
雙焦：煤礦供應(yīng)恢復(fù)，雙焦震蕩下行
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日呂梁市部分煤礦開始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，一定程度上緩解了當(dāng)?shù)責(zé)捊姑汗?yīng)緊張的局面，焦炭主力合約2401收于2557元/噸，較上周五下跌80.5元/噸，跌3.05%；焦煤2401收于1995元/噸，較上周五下跌114元/噸，跌5.41%。現(xiàn)貨方面，日照港準(zhǔn)一級焦2420元/噸，與前一日基本持平。
綜合來看：焦炭方面，隨著原料煤強(qiáng)勢拉漲，對焦炭成本支撐較強(qiáng)，焦企開啟第三輪提漲，另一方面焦炭需求在鐵水產(chǎn)量維持高位的情況下維持韌性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場或仍偏強(qiáng)運(yùn)行。但由于期貨盤面持續(xù)升水，且升水幅度過大，因此需要關(guān)注情緒波動(dòng)所帶來的升貼水行情。焦煤方面，11月底停產(chǎn)的配焦煤大礦將于近日復(fù)產(chǎn)，但嚴(yán)格的安全檢查依舊影響原料煤的整體供給，目前焦煤消費(fèi)維持剛需，冬季原料補(bǔ)庫預(yù)期支撐焦煤需求，近期焦煤有累庫現(xiàn)象，但是整體庫存依舊偏低，因此短期焦煤現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。長期來看，隨著印度等新興經(jīng)濟(jì)體崛起，其對于焦煤需求將明顯增加，進(jìn)而影響國內(nèi)焦煤進(jìn)口量，因此未來需要關(guān)注全球供給和需求情況。
策略：
焦炭方面：中性
焦煤方面：中性
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠利潤、表需修復(fù)、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。
動(dòng)力煤：市場弱穩(wěn)運(yùn)行下游日耗提升
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)運(yùn)行趨穩(wěn)，坑口庫存有所累積，市場少數(shù)性價(jià)比稍好礦銷售有所改善，當(dāng)前供給隨著停產(chǎn)、減少煤礦數(shù)量增加有收縮預(yù)期，而價(jià)格下跌后觀望需求有所釋放，支撐部分煤礦價(jià)格略有改善。鄂爾多斯區(qū)域交投延續(xù)清淡，市場交投氛圍弱，多數(shù)煤礦出貨不暢。晉北地區(qū)煤礦競價(jià)參與度下降，觀望氛圍濃郁，礦方陸續(xù)降價(jià)以刺激銷售，價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。港口方面，本周港口庫存不斷攀升，市場情緒承壓。少部分需求壓價(jià)詢貨，價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，部分市場貨源進(jìn)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，不過隨著冬季用煤旺季臨近，貿(mào)易商挺價(jià)情緒開始升溫，降價(jià)意愿不強(qiáng)。進(jìn)口方面，本周進(jìn)口煤價(jià)弱穩(wěn)運(yùn)行，當(dāng)前外礦報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)挺，市場需求較差，實(shí)際成交偏少，市場觀望氛圍濃。運(yùn)價(jià)方面，截止到12月4日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于847.56點(diǎn)，相比上一交易日上漲36.19點(diǎn)。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查影響動(dòng)力煤供應(yīng)，電廠存在補(bǔ)庫預(yù)期。短期煤炭受非電行業(yè)補(bǔ)庫及煤礦事故影響，存在一定支撐。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動(dòng)的程度，同時(shí)關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫和冬季電煤的消費(fèi)情況。因期貨流動(dòng)性嚴(yán)重不足，我們建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故等。
玻璃純堿：供應(yīng)擾動(dòng)庫存下降，玻堿盤面強(qiáng)勢運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401拉升后高位回落，收于1887元/噸，上漲38元/噸，漲幅2.06%?，F(xiàn)貨方面，本周全國均價(jià)1977元/噸，
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