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股指動(dòng)態(tài)：本周，美股小幅上漲，中概股、港股下跌。標(biāo)普500指數(shù)上漲0.77%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲0.38%，TAMAMA科技指數(shù)下跌0.95%；費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌0.26%；納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)下跌4.06%；恒生科技指數(shù)下跌4.82%。
　　美股科技：熱門科技股表現(xiàn)分化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，相比11月24日收盤價(jià)，12月1日盤后，蘋果合計(jì)上漲0.67%，英偉達(dá)下跌2.12%，特斯拉上漲1.44%，谷歌下跌3.53%，亞馬遜上漲0.20%，META下跌3.96%，微軟下跌0.77%，ARM上漲0.03%，英特爾下跌0.50%，高通上漲2.15%，AMD下跌0.75%。
　　10年期國債及匯率：本周，美國10年期國債利率由4.47%下降至4.22%，累計(jì)下降25bps；中國10年期國債利率由2.71%下降至2.66%，累計(jì)下降4.28bps。12月1日，美元兌人民幣中間價(jià)報(bào)7.11；較11月24日價(jià)7.12，累計(jì)調(diào)升47個(gè)基點(diǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　亞馬遜AWS推出了新一代芯片Graviton4和AWSTrainium2，此次更新?lián)Q代大幅提升了其產(chǎn)品性價(jià)比及能源效率，可使用戶按需訪問類似于超級計(jì)算機(jī)的性能，意味著用于訓(xùn)練上千億參數(shù)LLM的時(shí)間將由幾個(gè)月縮短至幾周內(nèi)完成，同時(shí)訓(xùn)練成本更低；另外，AWS宣布將成為首個(gè)引入GH200 Grace Hopper SuperChip的云廠商。SAP首席技術(shù)官指出，SAPHANA云遷移到Amazon EC2實(shí)例的價(jià)格性能提升了35%。我們認(rèn)為，Graviton4作為亞馬遜在五年內(nèi)交付的第四代芯片，研發(fā)進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)。當(dāng)像SAP這類的大型ISV遷移數(shù)百萬行代碼并實(shí)現(xiàn)了降本增效，表明此次芯片產(chǎn)品更新的效果具強(qiáng)顯著性，同時(shí)有望在未來可持續(xù)發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　AI技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；巨頭競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；法律監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。