>> 中信建投-傳媒行業(yè)2024年投資策略報告-AI應(yīng)用：從1到N-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 3377KB |
| 格式： |
pdf 共75頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
楊艾莉 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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核心觀點
一、2023年，AI、XR、數(shù)據(jù)要素三大主線的產(chǎn)業(yè)方向是從0-1，而展望2024年，我們看好上述方向發(fā)展更加縱深，向1-N發(fā)展。
1）AI：模型躍升，應(yīng)用更垂直更豐富。底層模型能力持續(xù)躍升，如QStar代表的模型將具備自我學(xué)習(xí)和數(shù)理推理能力，Pika代表的AI工具將讓視頻成為用戶與AI交互的基礎(chǔ)模態(tài)，以此為基礎(chǔ)，AI應(yīng)用端將更加垂直、體驗更優(yōu)、落地場景更多。而AIPC、AIPin、學(xué)習(xí)機等多元AI硬件，也能發(fā)揮自身配置及大模型優(yōu)勢，打開AI應(yīng)用想象空間。
關(guān)注焦點科技、易點天下、萬興科技、盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、世紀(jì)天鴻、南方傳媒、視覺中國、華策影視、捷成股份等。
2）XR：交互升級，內(nèi)容生態(tài)繁榮，行業(yè)迎拐點。隨著蘋果MR、Quest3等重磅硬件發(fā)售，裸手識別、眼動追蹤有望成為更主流的交互方式，讓用戶獲得更具創(chuàng)新和沉浸感的內(nèi)容體驗，看好空間視頻、辦公、生活等應(yīng)用機會。AI在內(nèi)容生成與交互上也有望發(fā)揮巨大作用，推動“內(nèi)容-硬件”正循環(huán)。
關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、恒信東方、盛天網(wǎng)絡(luò)、絲路視覺、羅曼股份等。
3）數(shù)據(jù)要素：有望從政策驅(qū)動向市場化驅(qū)動邁進(jìn)。隨著各環(huán)節(jié)可行方案的落地、數(shù)據(jù)要素正式入表，數(shù)據(jù)要素市場制度將漸趨完善，確權(quán)、處理、交易流通等相關(guān)環(huán)節(jié)的公司將受益。
關(guān)注浙數(shù)文化。
二、細(xì)分板塊
互聯(lián)網(wǎng)：流量大盤穩(wěn)定，行業(yè)穩(wěn)態(tài)發(fā)展。整體流量大盤穩(wěn)定，有個位數(shù)增長，且監(jiān)管進(jìn)入常態(tài)化階段。短視頻時長仍有增長，廣告、電商GMV恢復(fù)均強于大盤，短期內(nèi)付費生態(tài)完善，有望成為平臺格局變化的因素。長視頻供給觸底反彈，題材取向有所放開，會員業(yè)務(wù)的增長確定性增強。關(guān)注騰訊、快手、嗶哩嗶哩、芒果。
游戲：小游戲帶來增量，AI革新體驗。版號穩(wěn)態(tài)發(fā)放，行業(yè)供給穩(wěn)定，預(yù)計大盤穩(wěn)健增長，但買量成本上行趨勢短期預(yù)計難改善，尋找細(xì)分領(lǐng)域頭部產(chǎn)品及公司。隨著各平臺向微信小程序游戲的流量打通、更多游戲上線小程序版本，預(yù)計明年小程序游戲市場規(guī)模30-50%。AI逐漸從游戲研發(fā)側(cè)，走向用戶側(cè)，以AINPC、AIUGC等方式革新用戶游戲體驗。關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、吉比特、盛天網(wǎng)絡(luò)、掌趣科技、游族網(wǎng)絡(luò)、完美世界、星輝娛樂。
影視娛樂內(nèi)容：短劇和出海是增量，電影穩(wěn)健恢復(fù)。多樣化和創(chuàng)新是需求恢復(fù)、內(nèi)容繁榮的關(guān)鍵，前者推動電影市場恢復(fù)，后者帶來短劇等內(nèi)容形態(tài)新機遇，同時內(nèi)容出海帶來增量發(fā)展空間。電影出品關(guān)注光線傳媒、博納影業(yè)和中國電影；票務(wù)龍頭關(guān)注貓眼娛樂；院線關(guān)注萬達(dá)電影、橫店影視；短劇關(guān)注中文在線、掌閱科技、華策影視。
出版：高股息策略，持續(xù)有效。業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金充足、分紅率高，出版板塊仍是高股息策略優(yōu)質(zhì)選擇，同時AI和數(shù)據(jù)要素、課后服務(wù)等創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)有望帶來新增量。高股息策略關(guān)注中南傳媒、鳳凰傳媒、浙版?zhèn)髅胶椭形膫髅?；AI教育關(guān)注南方傳媒、世紀(jì)天鴻；數(shù)據(jù)要素關(guān)注中國科傳、中國出版、中信出版。
戶外：公司有α。尋找底部機會，看好梯媒區(qū)位優(yōu)勢，以及戶外3D大屏、影院、高鐵等細(xì)分場景恢復(fù)空間，關(guān)注分眾傳媒、兆訊傳媒。
營銷：尋找產(chǎn)業(yè)鏈上下游機會。營銷數(shù)據(jù)積累、客戶資源優(yōu)勢，結(jié)合生成式AI技術(shù)，挖掘C端和小B增量機會，關(guān)注易點天下、值得買、藍(lán)色光標(biāo)。
風(fēng)險提示
版權(quán)保護(hù)力度不及預(yù)期，知識產(chǎn)權(quán)未劃分明確的風(fēng)險，IP影響力下降風(fēng)險，與IP或明星合作中斷的風(fēng)險，大眾審美取向發(fā)生轉(zhuǎn)變的風(fēng)險，競爭加劇的風(fēng)險，用戶付費意愿低的風(fēng)險，消費習(xí)慣難以改變的風(fēng)險，關(guān)聯(lián)公司公司治理風(fēng)險，內(nèi)容上線表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險，生成式AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，產(chǎn)品研發(fā)難度大的風(fēng)險，產(chǎn)品上線延期的風(fēng)險，營銷買量成本上升風(fēng)險，人才流失的風(fēng)險，人力成本上升的風(fēng)險，政策監(jiān)管的風(fēng)險，商業(yè)化能力不及預(yù)期的風(fēng)險。
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