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【鋼材】
　　螺紋表需季節(jié)性下滑，庫存小幅累積，整體仍處于低位。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不暢，制造業(yè)PMI有所回落，房地產(chǎn)延續(xù)疲弱局面對市場形成較大沖擊，政策托底力度加大，關(guān)注房企融資放寬、一二線松綁等政策效果。鋼廠利潤欠佳，復(fù)產(chǎn)持續(xù)性相對不足，關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度。市場信心脆弱，需求疲弱引發(fā)負(fù)反饋擔(dān)憂，盤面短期相對承壓，成本仍有一定支撐。
　　【鐵礦】
　　鐵礦全球發(fā)運(yùn)周環(huán)比小幅回落，其中澳洲及其發(fā)往中國的量下降明顯，國內(nèi)到港量仍然處于同期高位，港口庫存低位增加。需求端，鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，但近兩周減產(chǎn)幅度明顯放緩，目前在虧損并不嚴(yán)重的情況下，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)的意愿較低。鋼廠進(jìn)口礦庫存依然處于低位，未來仍有補(bǔ)庫預(yù)期。前期強(qiáng)宏觀預(yù)期的邊際影響趨弱但仍難證偽，此外監(jiān)管頻繁也壓制短期投機(jī)做多情緒。我們預(yù)計(jì)鐵礦短期走勢以高位震蕩為主。
　　【焦炭】
　　焦炭開始提漲第三輪，期價(jià)受到煤價(jià)情緒帶動(dòng)下行，盤面價(jià)格回到貼水格局。煉鋼利潤又回到盈虧平衡附近，鐵水產(chǎn)量進(jìn)入底部區(qū)間，但補(bǔ)庫訴求仍存，所以焦炭仍有向鋼廠要利潤的些許空間。入爐煤價(jià)格開始有所分化，焦化企業(yè)在提漲成功后會(huì)稍有復(fù)產(chǎn)。整體來看，焦炭供需處于弱平衡狀態(tài)，目前來看上行動(dòng)能走弱，偏高估值顯著回落后，預(yù)計(jì)階段性震蕩盤整為主。
　　【焦煤】
　　受到蒙煤低價(jià)競拍倉單和呂梁事故煤礦陸續(xù)在復(fù)產(chǎn)的雙重影響，焦煤期現(xiàn)貨情緒繼續(xù)回落。呂梁部分事故煤礦開始有復(fù)產(chǎn)動(dòng)作，國內(nèi)焦煤礦供應(yīng)預(yù)計(jì)開始于本周出現(xiàn)一定增量。蒙煤通關(guān)仍處較高位，拍賣成本較低持續(xù)提供壓制。澳煤被中國買家詢價(jià)后再次回漲，仍不具備性價(jià)比。焦煤整體供需偏平衡，主焦煤結(jié)構(gòu)性緊張問題被蒙煤所填補(bǔ)。且下游階段性補(bǔ)庫完成較好，現(xiàn)貨情緒在進(jìn)—步負(fù)反饋預(yù)期下有所走弱，期價(jià)自偏高估值回落，重回小貼水格局，暫時(shí)觀望。