>> 銀河證券-有色金屬行業(yè)11月行業(yè)動態(tài)報告：美聯(lián)儲加息周期或已終結(jié)，降息預(yù)期漸起利好有色金屬價格-231204
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大小： |
1506KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
華立,閻予露 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
美聯(lián)儲或至加息終點，市場開始展望明年降息，利好有色金屬價格。美國10月通脹增速放緩低于預(yù)期，以及就業(yè)數(shù)據(jù)回落超預(yù)期，使市場對于美聯(lián)儲年內(nèi)繼續(xù)加息的預(yù)期下降，并在美聯(lián)儲官員的“鴿派”言論下進(jìn)一步開始預(yù)期明年美聯(lián)儲的降息。這引導(dǎo)了美國中長期國債利率與美元指數(shù)在11月的下行，對有色金屬大宗商品價格形成了支撐。美聯(lián)儲貨幣政策在明年大概率轉(zhuǎn)向，也是有色金屬行業(yè)景氣度由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)的關(guān)鍵驅(qū)動因素之一。
國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏反復(fù)，有色金屬行業(yè)需求邊際走弱。下游逐步進(jìn)入開工淡季，11月國內(nèi)制造業(yè)PMI指數(shù)繼續(xù)下行至49.4%，連續(xù)兩個月處于收縮區(qū)間內(nèi)。下游開工率的下滑也使有色金屬下游消費(fèi)邊際減弱。
投資建議：美國10月新增非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期下降至15萬，較預(yù)期少增3萬；美國10月失業(yè)率回升至3.9%，創(chuàng)下2022年1月以來年新高。而美國10月CPI與核心CPI增速均低于市場預(yù)期。美國10月通脹數(shù)據(jù)與就業(yè)數(shù)據(jù)的超預(yù)期下降，使市場預(yù)計美聯(lián)儲在年內(nèi)進(jìn)一步加息的概率下降，CME期貨價格顯示市場預(yù)計美聯(lián)儲12月不再加息的概率高達(dá)98.8%。而美聯(lián)儲官員對于假如通脹持續(xù)穩(wěn)步下降美聯(lián)儲將最早于2024年春季決定下調(diào)基準(zhǔn)利率的鴿派言論，更是使市場開始預(yù)期明年美聯(lián)儲的降息。我們認(rèn)為從美聯(lián)儲本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，市場開始展望明年的降息節(jié)奏，這將引導(dǎo)美債利率與美元指數(shù)的下行，催化金價的上漲，建議關(guān)注山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、銀泰黃金（000975）、赤峰黃金（600988）、湖南黃金（002155）。在蘋果于iPhone15Pro采用了鈦合金材料后，小米、三星等旗艦手機(jī)也采用鈦合金中框，榮耀Magic Vs2手機(jī)則采用鈦合金鉸鏈。鈦合金材料所擁有的輕質(zhì)、高強(qiáng)度、優(yōu)異的抗疲勞性與耐腐蝕，使其取代不銹鋼與鈦合金在手機(jī)等3C消費(fèi)電子產(chǎn)品中的滲透率快速提升。在蘋果的帶動下，預(yù)計將有更多其他品牌的旗艦手機(jī)將采用鈦合金材料。鈦合金材料在手機(jī)消費(fèi)電子領(lǐng)域應(yīng)用中打開從“0”至“1”廣闊市場空間，將為鈦合金總體的需求帶來可觀增量，疊加明年下游軍工需求的復(fù)蘇，預(yù)計鈦合金消費(fèi)將出現(xiàn)明顯增長。建議關(guān)注手機(jī)鈦合金中框產(chǎn)業(yè)鏈上的材料企業(yè)天工國際（0826）、寶鈦股份（600456）、銀邦股份（300337）。
風(fēng)險提示：1）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險；2）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；3）美聯(lián)儲加息超預(yù)期的風(fēng)險；4）全球地緣政治對抗超預(yù)期的風(fēng)險。5）有色金屬下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險。
|
|
