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報(bào)告摘要：
　　擇時(shí)展望：1.從信用通脹的宏觀角度，估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、情緒等微觀視角觀察，2024年A股總體有望迎來(lái)慢?；厣?。2.A股信用將處于上行尾聲并維持震蕩，通脹依然在低位有望迎來(lái)上行趨勢(shì)，疊加美債收益率在周期高點(diǎn)，自上而下結(jié)論A股相對(duì)樂(lè)觀。3.估值與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)目前逐步向上脫離中樞并接近上邊界，多數(shù)指數(shù)PE分位數(shù)整體在低位，尤其大中小與創(chuàng)業(yè)板指全面處于PE分位數(shù)低位。4.情緒指標(biāo)看，滬深300指數(shù)的長(zhǎng)期均線以上占比仍在低位，說(shuō)明滬深300指數(shù)仍然在底部。5.超跌情況看，中小板指及創(chuàng)業(yè)板指超跌比2018年底更甚，行業(yè)上有色、美容、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工、地產(chǎn)及商貿(mào)等超跌。6.長(zhǎng)周期看技術(shù)面，關(guān)注深100指數(shù)底部向上周期的可能。
　　風(fēng)格與行業(yè)配置展望：1.聚焦宏觀環(huán)境變化，挖掘利好風(fēng)格及板塊。從宏觀環(huán)境看，2024年可能迎來(lái)的新變化是PPI上行趨勢(shì)，杠桿率處于高位階段。建議繼續(xù)關(guān)注小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格，寬基指數(shù)對(duì)應(yīng)中證1000及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，大類板塊對(duì)應(yīng)消費(fèi)及成長(zhǎng)，行業(yè)推薦：社服、美容、電力設(shè)備、醫(yī)藥及電子等。2.挖掘相對(duì)估值偏低，利潤(rùn)增速預(yù)期靠前標(biāo)的。相對(duì)PE處于低位，且2024年預(yù)期EPS同比靠前的指數(shù)中，寬基指數(shù)以創(chuàng)業(yè)板指為代表，風(fēng)格方面對(duì)應(yīng)小盤(pán)及成長(zhǎng)風(fēng)格。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)看，建議關(guān)注社服、美容、電力設(shè)備、傳媒、環(huán)保、汽車(chē)及軍工等，上述行業(yè)相對(duì)估值較低，且預(yù)期EPS同比增速靠前。3.北向資金流分化，關(guān)注2023下半年北上資金流入。下半年北上資金持倉(cāng)占市值比例增長(zhǎng)靠前的為：家電、食品、電力設(shè)備、美容護(hù)理、傳媒及醫(yī)藥等。4.分析風(fēng)格及行業(yè)日歷效應(yīng)，把握配置節(jié)奏。中證1000及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)及成長(zhǎng)風(fēng)格最佳配置時(shí)間分別為2、5、7及11月；消費(fèi)板塊風(fēng)格最佳配置時(shí)間則為2、4、5、11及12月。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告中的結(jié)論由歷史數(shù)據(jù)回測(cè)得到，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及交易行為的改變可能使得策略失效。因?yàn)榱炕Ｐ偷牟煌?，本?bào)告提出的觀點(diǎn)可能與其他量化模型得出的結(jié)論存在差異。
　　說(shuō)明：未特別說(shuō)明，報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)自wind。