>> 廣發(fā)證券-金融工程：基于宏觀超預(yù)期事件的行業(yè)配置策略-231108
| 上傳日期： |
2023/11/9 |
大小： |
4554KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
史慶盛,羅軍,安寧寧 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
報告摘要：
關(guān)注宏觀指標(biāo)的發(fā)布與預(yù)期值偏離情況：金融機(jī)構(gòu)對主流宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)通常會有一致預(yù)期預(yù)測，這體現(xiàn)了當(dāng)前市場對未來經(jīng)濟(jì)情況的普遍預(yù)期，具有一定的代表性。但從宏觀預(yù)測到真實宏觀之間往往存在一些偏差，因此每當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)公布，我們就能得到宏觀預(yù)測與真實宏觀之間的預(yù)期差，而宏觀指標(biāo)的預(yù)期差可能對金融資產(chǎn)未來一段時間價格變化造成不同程度影響。本文以此為出發(fā)點，試圖探究宏觀預(yù)期差的大小在短時間內(nèi)對申萬二級行業(yè)指數(shù)的價格影響，每日捕捉宏觀預(yù)期差帶來的行業(yè)指數(shù)價格變化，為行業(yè)的優(yōu)選配置帶來新思路。
宏觀超、低預(yù)期事件具有選擇利好行業(yè)的能力：通過統(tǒng)計宏觀指標(biāo)的預(yù)期差分布，設(shè)立預(yù)期差閾值客觀定義宏觀超、低預(yù)期事件。事件一旦觸發(fā)就短期持有對應(yīng)的利好行業(yè)，能獲得較高的超額收益。比如，自2010年以來，“期末匯率:美元兌人民幣”低預(yù)期事件觸發(fā)后持有對其利好的“能源金屬”行業(yè)，累計可獲得235.79%的超額收益。
策略結(jié)果：綜合考慮所有宏觀超、低預(yù)期事件，構(gòu)建事件驅(qū)動型宏觀超、低預(yù)期行業(yè)輪動策略。從2010年至2023年11月3日，綜合輪動策略能取得21.67%的年化收益率，夏普比率為0.94，相對全行業(yè)等權(quán)的超額收益率為17.27%，超額夏普比率為1.90。策略實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，事件觸發(fā)的利好行業(yè)選擇不宜過多，太多會稀釋策略收益；單次持倉天數(shù)要適中，并需要綜合考慮空倉天數(shù)占比和換手率等問題。
最近持倉情況：每日跟蹤監(jiān)控宏觀指標(biāo)的發(fā)布情況，根據(jù)事件的觸發(fā)結(jié)果，我們列示了該策略的持倉情況和最近半年的事件觸發(fā)情況以及對應(yīng)的利好行業(yè)。
風(fēng)險提示：本模型采用量化方法通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，所得出的規(guī)律及推介行業(yè)未必具有嚴(yán)格的投資邏輯，也未必符合當(dāng)前宏觀環(huán)境特點，在極端的市場環(huán)境變化中有失效的風(fēng)險。
|
|
