>> 海通證券-環(huán)保行業(yè)周報：PPP機制新規(guī)發(fā)布，廢塑料資源化應對“白色污染”-231207
| 上傳日期： |
2023/12/7 |
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| 1660KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
戴元燦 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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板塊表現(xiàn)：從各行業(yè)橫向比較來看，2023年第49周（2023年11月27日至2023年12月01日），環(huán)保行業(yè)相對滬綜指周累計超額收益為正，在所有行業(yè)中排名第十二，周累計超額收益為0.13%。2023年至今環(huán)保行業(yè)年累計超額收益-1.25%。
PPP機制新規(guī)發(fā)布，環(huán)保行業(yè)低估值有望修復。根據(jù)中國政府網(wǎng)，11月28日發(fā)改委發(fā)布《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法（修訂征求意見稿）》。根據(jù)我們對比2015年《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》，新版修訂征求意見稿中新增：基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營應當聚焦使用者付費項目，明確收費渠道和方式，項目經(jīng)營收入具備覆蓋建設(shè)投資和運營成本并獲取一定投資回報的條件，不因采取特許經(jīng)營而額外新增地方財政未來支出責任。1）我們認為，該條將PPP模式范圍縮窄至基于使用者付費特許經(jīng)營模式，有望緩解此前推行以政府付費為主的PPP項目導致的地方財政壓力較大。同時，新版意見稿中明確特許經(jīng)營者直接向用戶收費，以及由政府或其依法授權(quán)機構(gòu)代為向用戶收費。2）我們認為，當前PPP項目在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域投資額較高，根據(jù)wind數(shù)據(jù)2022年生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護PPP項目投資額近16萬億。我們認為，從中觀看，本次修訂管理辦法有望改善環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流，行業(yè)相對低估值有望修復；從微觀看，環(huán)保公司現(xiàn)金流提升有望實現(xiàn)高分紅。
廢塑料資源化應對“白色污染”，我國廢塑料市場潛力較大。11月21日，長三角國家技術(shù)創(chuàng)新中心與上海化學工業(yè)區(qū)簽署了“廢塑料制聚乙烯蠟項目”投資協(xié)議。項目聚焦廢舊農(nóng)膜的綠色資源化利用，能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)、高效、綠色及低成本的熱裂解技術(shù)，將廢塑料轉(zhuǎn)化為聚乙烯蠟產(chǎn)品。近期，巴斯夫與東南亞再生塑料制造商Teamplas集團達成合作伙伴關(guān)系，推動廢塑料轉(zhuǎn)化為全新辦公設(shè)備和汽車內(nèi)飾部件；魯瑪斯技術(shù)公司宣布與韓國東陽環(huán)境集團達成協(xié)議，在韓國部署采用魯瑪斯先進的塑料回收技術(shù)的裝置。根據(jù)韋伯咨詢公眾號，2022年中國產(chǎn)生廢塑料6300萬噸，回收僅1890萬噸。我們認為，隨著塑料制品的消耗量快速上升，“白色污染”問題日益嚴峻。全球正逐步推進廢塑料資源化布局，而我國作為塑料消費大國，廢塑料資源化大有可為。建議關(guān)注：惠城環(huán)保。
長三角區(qū)域生態(tài)環(huán)境共保聯(lián)治，加強大氣、水、土壤污染綜合防治。根據(jù)中國能源報公眾號，習總書記30日在上海主持召開深入推進長三角一體化發(fā)展座談會并發(fā)表重要講話，會議指出長三角區(qū)域要加強生態(tài)環(huán)境共保聯(lián)治。我們認為，美麗中國要求以高品質(zhì)生態(tài)環(huán)境支撐高質(zhì)量發(fā)展，鼓勵環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展對美麗中國建設(shè)具有重要意義。伴隨完善橫向生態(tài)保護補償機制，將激發(fā)全流域參與生態(tài)保護的積極性。建議關(guān)注高股息的水務行業(yè)。
碳市場：上周全國碳市場綜合價格收盤價為70.53元/噸，較前一周下跌1.82%。上周全國碳排放配額總成交量為360萬噸，總成交額2.57億元。截至上周，全國碳市場碳排放配額累計成交量4.24億噸，累計成交額236億元。
投資建議：我們認為，為了推動能耗雙控向碳排放雙控轉(zhuǎn)變，多領(lǐng)域綠色低碳示范項目有望全面實施，疊加碳市場建設(shè)加速，將給環(huán)保行業(yè)注入活力，目前行業(yè)處于估值低位，若地方債務問題有所緩解，行業(yè)資產(chǎn)負債表及現(xiàn)金流量表均有望修復，建議關(guān)注后續(xù)綠色低碳政策的持續(xù)落地及訂單釋放：華光環(huán)能、雙良節(jié)能、青達環(huán)保、格林美、高能環(huán)境、華宏科技、雪迪龍、瑞晨環(huán)保。
風險提示：政策推進不達預期，行業(yè)發(fā)展不及預期，大宗商品價格波動。
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