>> 國信證券-通信行業(yè)2024年投資策：聚焦算力與衛(wèi)星主線，關注數(shù)字經濟方向-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 5697KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
馬成龍,朱錕旭,袁文翀 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧：板塊估值較年中回落，全年顯著修復，跑贏大盤。截至11月30日，2023年滬深300指數(shù)跌幅10.07%，通信（申萬）指數(shù)漲幅20.10%，跑贏大盤，實現(xiàn)超額收益30.17%，在申萬各一級行業(yè)中排名第1名。細分板塊來看，光器件光模塊領漲，2023年前11月漲幅超過120%。估值層面，截至11月底，通信行業(yè)估值較年中回落，目前處于歷史30分位數(shù)左右水平。
通信行業(yè)2024年布局思路：聚焦衛(wèi)星與算力主線，關注數(shù)字經濟方向
主線一：從政策支持，到衛(wèi)星、運載、終端等產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進展來看，我國衛(wèi)星互聯(lián)網建設和應用正持續(xù)推進。基于當前產業(yè)鏈發(fā)展階段，空間段衛(wèi)星載荷和平臺制造商率先受益；地面段，地面核心網建設有望逐步開展，后續(xù)隨著衛(wèi)星發(fā)射部署，終端需求將逐步釋放。民用市場中，手機直連衛(wèi)星成為趨勢，民用終端潛力充足。
主線二：ChatGPT外，繪圖、視頻等多類AI應用陸續(xù)取得進展，訓練與后續(xù)推理需求持續(xù)，算力基礎設施長期景氣度持續(xù)；配套設施中，液冷溫控有望成為AI服務器標配。云端外，邊緣側產業(yè)鏈多環(huán)節(jié)加速推進，端側AI有望進入落地應用期；且AIPC等終端落地也有望帶動產業(yè)需求回暖。
主線三：數(shù)字經濟驅動我國經濟結構轉型，推動我國經濟高質量發(fā)展。圍繞數(shù)字經濟方向，數(shù)字產業(yè)化、產業(yè)數(shù)字化、企業(yè)數(shù)字化等驅動相關產業(yè)環(huán)節(jié)加速發(fā)展，例如數(shù)據(jù)要素、工業(yè)通信、企業(yè)通信等。
投資建議：長期視角來看，衛(wèi)星與算力已形成產業(yè)趨勢，數(shù)字經濟助力國內經濟高質量發(fā)展，基于此，2024年建議關注——
?。?）衛(wèi)星應用：衛(wèi)星載荷（鋮昌科技、信科移動、國博電子等）及衛(wèi)星平臺、運載、終端等產業(yè)環(huán)節(jié)；北斗（華測導航等）。
?。?）算力：光器件光模塊（中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等），光芯片（源杰科技、長光華芯等）；邊緣AI算力模組（移遠通信、廣和通等）及算力芯片（瑞芯微等）；物聯(lián)網復蘇方向如控制器（拓邦股份等）。
（3）數(shù)字經濟：運營商（中國移動、中國電信、中國聯(lián)通等），工業(yè)通信（三旺通信等）及企業(yè)通信（億聯(lián)網絡）。
風險提示：AI發(fā)展不及預期、數(shù)字經濟發(fā)展不及預期、中美貿易摩擦等外部環(huán)境變化
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