>> 興業(yè)證券-風電行業(yè)2024年度策略報告：海風開工景氣度持續(xù)向好，行業(yè)整體估值有望提升-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
大?。?/td>
| 5217KB |
| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王帥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
風電行業(yè)景氣度確定性好，中長期風電需求不斷調(diào)增。（1）全球：海上風電增速快，2025年全球海上風電迎來增長拐點。2023年全球各國從政策上加速風電開發(fā)，根據(jù)GWEC，2023-2027年全球風電新增并網(wǎng)容量分別為115/124/135/149/158GW，年復合增長率15%，2023-2027年全球海上風電新增并網(wǎng)容量分別為18/18/26/32/36GW，海風年復合增長率高達33%。全球風電高增下，海外供應(yīng)出現(xiàn)缺口，國內(nèi)風電設(shè)備出口提速，目前塔筒、海纜企業(yè)紛紛出海破局，國內(nèi)風電整機“出?！睂崿F(xiàn)突破。（2）國內(nèi)：風光大基地和各省十四五規(guī)劃保障行業(yè)景氣度，海風未來3年年均復合增速高達90%，2023-2025年國內(nèi)風電新增裝機容量預(yù)計分別為57/65/74GW，其中海風新增裝機預(yù)計分別為5/10/18GW。
海風：短期行業(yè)開工復蘇，競配提供十四五新增量，國管海域及深遠海項目開發(fā)打開十四五末及十五五海風新空間，短中長期均有催化，國內(nèi)海上風電迎來國補結(jié)束后行業(yè)發(fā)展提速新階段，行業(yè)整體估值有望提升。2023年下半年以來各省海上風電審批加速，海風市場重啟趨勢確定，尤其是江蘇省和廣東省各海風項目均陸續(xù)核準/開工，持續(xù)看好海風板塊景氣度；政策上鼓勵深遠海海上風電項目示范，國家能源局預(yù)計年底出臺《深遠海海上風電管理辦法》，廣東8GW省管海域競配結(jié)果即將落地，廣西、上海等地深遠海項目持續(xù)推進。
【投資建議】海風開工復蘇明顯+新一輪競配啟動+深遠海發(fā)展提速，三重邊際變化值得關(guān)注，看好2024年全年國內(nèi)以及海外風電開工帶來的行業(yè)吊裝及并網(wǎng)帶來的企業(yè)業(yè)績改善，未來重點看好“雙?！边壿嬒聵I(yè)績兌現(xiàn)較好的標的，建議關(guān)注以下環(huán)節(jié)：
1）塔筒環(huán)節(jié)：預(yù)計隨著開工需求端的復蘇海風塔筒及單樁單噸凈利將持續(xù)改善，建議關(guān)注海風及海外產(chǎn)品占比較高帶來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)改善的公司，建議關(guān)注泰勝風能、天順風能、海力風電、大金重工；2）海纜環(huán)節(jié)：持續(xù)看好壁壘高、格局好的海纜板塊，建議關(guān)注東方電纜、起帆電纜、寶勝股份、萬馬股份；3）鑄鍛件環(huán)節(jié)：2023年迎來業(yè)績拐點，同時各鑄鍛件公司均通過改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利水平，隨著開工增加疊加原材料下降，看好后續(xù)板塊“量利齊升”，建議關(guān)注金雷股份、日月股份、廣大特材（有色組覆蓋）。
風險提示：下游開工不及預(yù)期；原材料價格上行；行業(yè)政策變化。
|
|
