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工業(yè)金屬
　　鋁：消費淡季上行驅(qū)動不足，鋁價偏弱運行
　　本期鋁價周環(huán)比下跌0.85%，目前電解鋁行業(yè)平均噸盈利處于1912元的水平，周環(huán)比減少107元?；久鎭砜?，下游消費進入淡季，鋁下游開工率整體偏弱，庫存方面延續(xù)去庫。供給端，周電解鋁供應(yīng)端維持收緊狀態(tài)，據(jù)SMM，云南地區(qū)涉及停產(chǎn)的企業(yè)基本完成初步的停產(chǎn)計劃，國內(nèi)運行產(chǎn)能回落至4180萬噸附近。綜合來看，供給端云南減產(chǎn)落地后壓力有所緩解，需求端下游仍然偏弱，供需雙弱下預計未來鋁價將偏穩(wěn)運行，關(guān)注國內(nèi)需求恢復情況。建議關(guān)注中國鋁業(yè)、云鋁股份、天山鋁業(yè)、神火股份等。
　　銅：價格延續(xù)強勢
　　本期銅價延續(xù)強勢。宏觀上，周內(nèi)多個美聯(lián)儲官員偏鴿發(fā)言、PCE數(shù)據(jù)符合預期，疊加美國第三季度實際GDP超預期上修，整體提振多頭情緒。基本面上，供給端整體偏穩(wěn)，需求整體上延續(xù)此前韌性，但下游新增訂單偏弱，需關(guān)注后續(xù)政策催化情況。展望后市，當前美元最強勢的階段或已告一段落，全球風險資產(chǎn)偏好上升，疊加后續(xù)國內(nèi)經(jīng)濟政策利好預期升溫，板塊逢低積極配置，看多國內(nèi)需求為主導的美元商品，建議關(guān)注洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、銅陵有色等。
　　貴金屬：降息預期驅(qū)動金價大幅上行，突破2070美元/盎司點位
　　本期金價大幅上行。近期金價在降息預期推升下連續(xù)走高，周內(nèi)美國公布10月核心PCE數(shù)據(jù)，同比為2021年4月以來新低，11月ISM制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)低于預期，弱經(jīng)濟數(shù)據(jù)下降息預期再度升溫，盡管鮑威爾仍認為貨幣政策無法將通脹壓至2%以內(nèi)，但市場降息預期并未減弱，截至周六黃金現(xiàn)貨價格已突破2070美元/盎司點位。目前多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)降溫，加息預期已經(jīng)平息，但后續(xù)在各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的推動下，市場對聯(lián)儲貨幣政策預期的博弈或?qū)⒊掷m(xù)影響金價。從中長期維度看，加息已經(jīng)確認進入尾聲，市場預期24年5月開始降息，且24年內(nèi)計入125bp降息預期。同時隨著國際環(huán)境多變，各國尋求更多元的資產(chǎn)配置，美元外儲占比持續(xù)降低，部分國家央行積極配置黃金，黃金存在較強價格支撐，金價長期向上空間較為確定。建議關(guān)注銀泰黃金、山東黃金、招金礦業(yè)等。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟不及預期、貨幣政策超預期收縮、美國經(jīng)濟韌性超預期、美國通脹持續(xù)維持高位等。