>> 東興證券-輕紡&商社行業(yè)周觀點：關(guān)注地產(chǎn)政策效果，看好家居外銷業(yè)績彈性-231208
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
常子杰,魏宇萌,劉雪晴 |
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觀點綜述：
國內(nèi)地產(chǎn)放松政策起效可期；看好家居外銷業(yè)績彈性。深圳降低二套房最低首付比例，廣州人大發(fā)布《廣州市城中村改造條例（草案修改稿·征求意見稿）》，地產(chǎn)放松政策仍在持續(xù)出臺中，我們看好地產(chǎn)銷售將迎來實質(zhì)性恢復(fù)，改善家居需求未來預(yù)期。而短期家居需求我們?nèi)匀粯酚^，竣工年內(nèi)的高增長將持續(xù)轉(zhuǎn)化為家居需求。我們判斷海外清庫存結(jié)束，補庫需求恢復(fù)常態(tài)。美國黑五線上銷售額保持增長，表明海外需求仍有韌性。短期基數(shù)較低，而成本端海運費、匯率的價位依然有利，我們看好家居企業(yè)外銷業(yè)務(wù)短期有較好的彈性，而長期看有成本制造優(yōu)勢的消費制造業(yè)領(lǐng)域仍有較強競爭力。我們建議關(guān)注：1）歐派家居、索菲亞、顧家家居等一線龍頭公司。多品類銷售已實現(xiàn)驗證，長期成長確定性高；2）志邦家居、喜臨門、金牌廚柜等。核心品類仍有發(fā)展空間，品類拓展推進順利，成長空間與發(fā)展確定性兼具。3）受益智能馬桶品類滲透率提升的瑞爾特。
漿價弱勢運行，紙價平穩(wěn)支撐紙企盈利。11月下旬以來木漿現(xiàn)貨價格有所回落，或由于行業(yè)旺季已過，紙企用漿和備貨需求有所減弱；外盤木漿價格仍相對穩(wěn)定，闊葉漿11月下旬報價提漲20美元/噸，針葉漿價格維持。紙價目前未受到現(xiàn)貨漿價調(diào)整的影響，仍保持穩(wěn)定運行。紙企成本受短期漿價波動影響較小，預(yù)計Q4仍處于相對低位。綜合來看Q4紙企仍有望實現(xiàn)較好盈利。
展望24年
文化紙旺季剛需下盈利預(yù)期穩(wěn)健，漿紙一體化龍頭或有超額收益；特種紙細分品種有望受益需求改善，盈利具備彈性，頭部紙企自制木漿產(chǎn)能落地，成本優(yōu)勢有望擴大。推薦關(guān)注太陽紙業(yè)、仙鶴股份等。
市場回顧
上周紡織服裝行業(yè)上漲0.70%，輕工制造下跌0.58%，商貿(mào)零售上漲0.14%，社會服務(wù)上漲2.98%，美容護理下跌3.77%，在申萬31個一級行業(yè)中分別排第8、16、11、2、30名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌0.31%，深證成指下跌1.21%。
重點推薦：
歐派家居、索菲亞、顧家家居、志邦家居、喜臨門、金牌廚柜、瑞爾特、太陽紙業(yè)、仙鶴股份、愛美客、華住集團-S、錦江酒店、首旅酒店
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行影響購買力、政策風(fēng)險
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