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單邊邏輯依據：
　　RB2405、HC2405震蕩偏強邏輯：
　　近期鋼材產量較11月上中旬再度回升，一方面導致原料價格堅挺甚至再度走高，另一方面導致鋼材成本仍居高不下，鋼材價格在面臨銷售淡季的情況下有所回調但成本支撐較強。此外，鋼材廠內庫存相對平穩(wěn)，鋼材社會庫存持續(xù)去化，顯示下游需求仍保持在較好區(qū)間。從庫存博弈來看，下游貿易商在冬儲前仍保持庫存去化節(jié)奏，盡管對后市并不樂觀，但貿易商在手籌碼有限，無力在成本高企、需求較好、庫存去化的鋼材市場構成殺跌力量。此外，熱卷表需創(chuàng)2021年5月下旬以來新高，且熱卷社會庫存連續(xù)8周下滑創(chuàng)4月中旬以來新低；鋼廠對鐵礦石、煉焦煤庫存延續(xù)小幅補庫。預計后市鋼材價格或跟隨成本震蕩偏強，建議短周期以逢低買入保值或投資思路操作，或等待12月中下旬超調之后的反轉機會。
　　I2405震蕩偏強邏輯：
　　基本面上，目前鐵水產量持續(xù)回落，本周鐵水產量環(huán)比下滑5.15萬噸/天至229.3萬噸/天，鋼材五大品種周產量在連續(xù)三周上漲后調頭回落，但依然處于相對較高水平。上周發(fā)貨量小幅上漲，到港量有所回落，考慮到運輸時間的影響，預計未來兩周供應將相對寬松。庫存方面，鋼廠已經進入冬儲前的補庫階段，對鐵礦需求形成支撐，最新一期進口礦可用天數(shù)增加1天至21天。
　　總體來看，目前雖然供應相對寬松，但鋼廠補庫支撐了鐵礦需求。與此同時，移倉換月后目前主力合約2405較現(xiàn)貨價格明顯貼水130-140元/噸左右，短期會推動鐵礦價格偏強運行，但仍需警惕監(jiān)管風險。
　　SF402、SM402震蕩偏強邏輯：
　　硅鐵：基本面上，本周產量與開工率再度回落，硅鐵廠家減產范圍持續(xù)增加。鋼材五大品種總產量在連續(xù)三周回升后調頭回落，考慮到即將進入冬儲前鋼廠對爐料的補庫階段，未來硅鐵需求仍有支撐。現(xiàn)貨端，目前已有近十家鋼企開啟12月招標，總體來看情緒偏暖，其中，河鋼75B硅鐵定價7100元/噸，11月定價7330元/噸，較11月下降230元/噸，招標數(shù)量1710噸，11月招標數(shù)量1863噸，較11月減少153噸。成本端，蘭炭價格下滑，各主產區(qū)生產成本再度回落，成本中樞進一步下移?？傮w來看，成本趨于底部區(qū)間，但目前減產加劇，鋼招情緒偏暖，且冬儲補庫預期下未來需求仍有支撐，預計后市硅鐵價格或將偏強震蕩。
　　錳硅：基本面上，本周錳硅產量與開工率再度回落，錳硅廠家減產范圍持續(xù)增加。鋼材五大品種總產量在連續(xù)三周回升后調頭回落，考慮到即將進入冬儲前鋼廠對爐料的補庫階段，未來硅鐵需求仍有支撐?，F(xiàn)貨端，12月鋼招開啟，目前來看情緒偏暖，其中，山東某鋼廠硅錳采購定價6580元/噸，數(shù)量4000噸，主流鋼廠硅錳首輪詢盤價6500元/噸，等待最終定價。成本端，錳礦價格持續(xù)回落，各主產區(qū)生產成本隨之下滑?？傮w來看，現(xiàn)階段錳硅生產成本中樞下移，但考慮到目前減產加劇，鋼招情緒偏暖，疊加冬儲補庫前的需求預期，預計短期錳硅價格或將偏強震蕩。