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事件:近日，公司召開第六屆董事會(huì)第十二次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于調(diào)增2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)的議案》（以下簡(jiǎn)稱“本議案”）。
　　日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)額度調(diào)增，業(yè)務(wù)往來(lái)金額超過(guò)預(yù)計(jì)目標(biāo)
　　本議案擬調(diào)增公司與關(guān)聯(lián)人廣州無(wú)線電集團(tuán)有限公司、長(zhǎng)沙金維信息技術(shù)有限公司2023年度日常關(guān)聯(lián)交易預(yù)計(jì)額度，預(yù)計(jì)調(diào)增合計(jì)不超過(guò)3790萬(wàn)元。我們認(rèn)為，進(jìn)行衛(wèi)星終端及芯片等主營(yíng)業(yè)務(wù)的技術(shù)咨詢往來(lái)，有利于維持公司核心競(jìng)爭(zhēng)力、鞏固產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)地位。
　　著眼于無(wú)線通信、北斗導(dǎo)航、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)
　　公司不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.35億元，同比增長(zhǎng)8.79%；歸母凈利潤(rùn)3.59億元，同比增長(zhǎng)-9.30%。Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.58億元，同比增長(zhǎng)-5.43%；歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同比增長(zhǎng)-54.53%。此外，前三季度公司的毛利率為33.75%（-1.66pcts），凈利率為9.15%（-0.93pcts），期間費(fèi)用率為25.03%（+0.01pcts），各項(xiàng)費(fèi)用率基本保持穩(wěn)定，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為3.53% （ +0.12pct ）/5.97%(+0.32pct)/16.13（-0.43pct）。本期末，公司應(yīng)收賬款為47.12億，比期初增長(zhǎng)37.35%，主要是銷售量增加，但銷售貨款尚未大量回籠所致；公司預(yù)付款項(xiàng)為1.94億，比期初增長(zhǎng)42.19%，表明企業(yè)積極備貨，提前儲(chǔ)備原材料。
　　定增項(xiàng)目深度參與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，持續(xù)提高競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)
　　公司定增已發(fā)行，實(shí)際募集資金為18.42億元，本次發(fā)行對(duì)象最終確定為11家，均以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)。定增資金擬用于“北斗+5G”通導(dǎo)融合研發(fā)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、無(wú)人信息產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目、天樞研發(fā)中心建設(shè)暨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)研發(fā)項(xiàng)目。公司將加大在新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的投入及物理空間打造，加強(qiáng)“產(chǎn)業(yè)+資本”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展，持續(xù)構(gòu)筑專業(yè)布局優(yōu)勢(shì)。
　　充足的中標(biāo)項(xiàng)目有望促進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，北斗三號(hào)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)批量訂貨
　　公司競(jìng)標(biāo)入圍下一代衛(wèi)星通信系統(tǒng)某應(yīng)用分系統(tǒng)，天通一號(hào)產(chǎn)品首次進(jìn)入新高端平臺(tái)領(lǐng)域；衛(wèi)通衛(wèi)導(dǎo)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)在機(jī)構(gòu)用戶新細(xì)分市場(chǎng)的突破；5G方向獲重大突破，多款產(chǎn)品取得電信設(shè)備進(jìn)網(wǎng)許可證書；集群產(chǎn)品中標(biāo)中國(guó)電科院項(xiàng)目，首次突破電力專網(wǎng)數(shù)字通信領(lǐng)域。公司的北斗三號(hào)終端進(jìn)入鑒定和批量訂貨階段，陸續(xù)取得訂貨，接連中標(biāo)能源行業(yè)北斗三號(hào)應(yīng)用項(xiàng)目，首個(gè)實(shí)現(xiàn)能源行業(yè)批量應(yīng)用，在行業(yè)大客戶市場(chǎng)取得突破。充足的項(xiàng)目將對(duì)公司在通信服務(wù)行業(yè)的地位和2023-2026年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)積極促進(jìn)作用。
　　盈利預(yù)測(cè)：公司是國(guó)內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的行業(yè)領(lǐng)先者，中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)可期。預(yù)計(jì)公司2023年至2025年的歸母凈利潤(rùn)分別為7.53、9.20、11.66億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.33、0.40、0.51元，對(duì)應(yīng)PE分別為39.30、32.20、25.40倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，人才競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，宏觀環(huán)境波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。